Bài giảng: Chi phí sử dụng vốn và cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp

Bài giảng: Chi phí sử dụng vốn và cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp có nội dung về chi phí sử dụng vốn, cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp, cơ cấu nguồn vốn tối ưu.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng: Chi phí sử dụng vốn và cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp CHƯƠNG VICHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN VÀ CƠ CẤUNGUỒN VỐN CỦA DOANH NGHIỆP Học viện Tài chính Nội dung6.1. Chi phí sử dụng vốn6.2. Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp6.3. Cơ cấu nguồn vốn tối ưu 6.1. Chi phí sử dụng vốn• Khái niệm về chi phí sử dụng vốn• Chi phí sử dụng vốn của các nguồn tài trợ riêng biệt• Chi phí sử dụng vốn binh quân và chi phí cận biên sử dụng vốn• Kết hợp đường chi phí cận biên và đường cơ hội đầu tư trong việc dự toán vốn 6.1. Chi phí sử dụng vốn6.1.1. Khái niệm về chi phí sử dụng vốn Có thể hiểu một cách khái quát, chi phí sử dụng vốn tức là chi phí trả cho việc huy động và sử dụng vốn để tài trợ cho những dự án đầu tư mới. Vd: vay 200 triệu với lãi suất phải trả 10%/năm.Nếu làm ra 21 triệu/năm, có nên đi vay, vì sao?Nếu làm ra 18 triệu/năm không nên đi vay vì quyền lợi của ông chủ bị xâm phạm6.1. Chi phí sử dụng vốn (tiếp) Câu hỏi đặt ra: Vậy nếu vay 200 triệu thì tối thiểu doanh lợi vốn phải là bao nhiêu để quyền lợi ông chủ không bị thay đổi? Trả lời: 10%6.1.1. Khái niệm về chi phí sử dụng vốn Khái niệm: Chi phí sử dụng vốn là tỷ suất sinh lời cần thiết mà nhà đầu tư trên thị trường đòi hỏi. Trong nền kinh tế thị trường, từ góc độ kinh doanh của người chủ sở hữu có thể hiểu: Giá của việc tài trợ bằng một hình thức nào đó chính là mức doanh lợi cần phải đạt được về khoản đầu tư từ nguồn tài trợ dưới hình thức đã lựa chọn để giữ được mức doanh lợi không đổi cho chủ sở hữu6.1.1. Khái niệm chi phí sử dụng vốn (tiếp) Trong tính toán: Chi phí sử dụng vốn đóng vai trò như là tỷ lệ chiết khấu làm cân bằng lượng vốn mà DN có quyền sử dụng ngày hôm nay với các khoản tiền mà DN phải trả cho chủ sở hữu trong tương lai Mục đích xác định chi phí sử dụng vốn: Có thể nói chi phí sử dụng vốn như là một “tỷ suất rào cản”, được xem như là một liên kết giữa quyết định đầu tư và quyết định tài trợ.6.1. Chi phí sử dụng vốn (tiếp) Chi phí sử dụng vốn Chi phí sử dụng vốn Lãi suấ Mứccđộ Mứccbù Lãi suấttt Lãi suấ Mứ độ Mức độ Mứ bù Mức bù thự ạm phát llạmphát ủủ ro rrrủiiro i ro thựcc lạm phát6.1.2. Chi phí sử dụng vốn của các nguồn tàitrợ riêng biệt 6.1.2.1. Chi phí sử dụng vốn vay: Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế6.1. Chi phí sử dụng vốn vay (tiếp) Khái niệm: Có thể hiểu, chi phí sử dụng vốn vay là tỷ suất lợi nhuận phải thu được do đầu tư bằng nợ vay để giữ không thay đổi số lợi nhuận dành cho chủ DN Lãi suất tiền vay được coi như là chi phí sử dụng vốn vayChi phí sử dụng vốn vay trước thuế Phương pháp xác định:Gọi:V: Giá trị hiện tại của một khoản nợ vayTi: Giá trị tương lai của một khoản vay nợ năm thứ ir: Chi phí sử dụng vốn vayChi phí sử dụng vốn vay trước thuế (tiếp) T1 T2 Tn TiV = + +… = 1+r (1+r) (1+r) (1+r)Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế (tiếp)Phương pháp xác định (r):(Xem chương 5) Phương pháp thử và xử lý sai số Phương pháp nội suy Phương pháp đồ thịChi phí sử dụng vốn vay trước thuế (tiếp) Vd1: Dn A đi vay một món nợ là 120 triệu đồng và phải trả dần trong 4 năm với số tiền phải trả hàng năm như sau:Năm T1: 41,25 triệu đNăm T2: 42 triệu đNăm T3: 43,5 triệu đNăm T4: 44,75 triệu đVậy chi phí sử dụng món nợ đó của DN A là bao nhiêu? VD1 (tiếp)Theo phương pháp nội suy:Chọn r1= 15%, ta có NPV1=+1,8165triệu đChọn r2= 16%, ta có NPV2=-0,6381triệu đVây, r=15,74%KL:Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế (tiếp) Lưu ý: Chi phí sử dụng vốn vay còn có thể xác định bằng CT: (2) 1- (1+r)V=Tx rChi phí sử dụng vốn vay trước thuế (tiếp) VD 2: Một khoản vay 210 triệu, phải trả dần trong 4 năm, mỗi năm 60 triệu. Vậy chi phí sử dụng vốn vay trong trường hợp này?- Thay các số liệu vào CT (2)- Dùng phương pháp nội suy để tính r:+Chọn r1=5%+ Chọn r2=6%Đáp án: r = 5,57% VD 3Một DN đi vay 200 triệu đồng, phải hoàn trả trong vòng 3 năm, thời điểm hoàn trả vào cuối mỗi năm:Năm T1: 100 trđNăm T2: 60 trđNăm T3: 70 trđHãy xác định chi phí sử dụng vốn vay? VD 3 (tiếp) Tìm (r) theo phương pháp nội suy- Chọn r1= 7%, NPV1=+3,04- Chọn r2= 8%, NPV2=-0,26r= 7,92%Chi phí sử dụng vốn vay sau thuếCông thức:Chi phí sử dụng Chi phí sử dụng (1-thuế suấtvốn vay sau khi = vốn vay trước khi x thuế TNDN) tính thuế tính thuế ...