Bài giảng chuyên đề Tài chính và quản lý tài chính nâng cao: Vấn đề 6 - PGS.TS. Vũ Văn Ninh

Bài giảng chuyên đề Tài chính và quản lý tài chính nâng cao - Vấn đề 6 bao gồm những kiến thức về quyết định đầu tư vốn của doanh nghiệp. Những nội dung chính được trình bày trong chương gồm có: Tổng quan về dự án đầu tư, xác định dòng tiền của dự án đầu tư, thẩm định dự án đầu tư trong điều kiện không có rủi ro,... Mời các bạn cùng tham khảo!
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng chuyên đề Tài chính và quản lý tài chính nâng cao: Vấn đề 6 - PGS.TS. Vũ Văn Ninh Vấn đề 6 QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ VỐN CỦA DOANH NGHIỆPPGS.TS. VŨ VĂN NINHHỌC VIỆN TÀI CHÍNH An 1 I. TỔNG QUAN VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƯ 1.1 Khái niệm và đặc điểm của đầu tư - Đầu tư là quá trình sử dụng vốn để hình thành tài sản cần thiết, sau đó khai thác và sử dụng nhằm mục đích thu được lợi nhuận trong tương lai. - Đặc điểm của đầu tư: 1.2. Dự án đầu tư - Dự án đầu tư là một tập hợp các tài liệu trình bày một cách chi tiết và có hệ thống các khía cạnh, các nội dung liên quan tới việc thực hiện dự án đầu tư. 21 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 1 2. QUY TRÌNH ĐÁNH GIÁ VÀ LỰA CHỌN DỰ ÁN ĐẦU TƯ Bước 1: Ước lượng dòng tiền ra và dòng tiền vào của dự án đầu tư. Bước 2: Xác định chi phí sử dụng vốn bình quân của dự án. Bước 3: Sử dụng phương pháp đánh giá hiệu quả dự án đầu tư. Bước 4: Ra quyết định chấp nhận hoặc loại bỏ dự án đầu tư. 3. ƯỚC LƯỢNG DÒNG TIỀN CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƯ 3.1. Xác định dòng tiền ra (Outcash Flows) Dòng tiền ra của dự án bao gồm: + Vốn đầu tư để hình thành tài sản cố định lúc ban đầu và vốn đầu tư bổ sung thêm TSCĐ trong quá trình vận hành dự án + Vốn lưu động đầu tư lúc ban đầu và số VLĐ bổ sung thêm trong quá trình vận hành dự án2 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 2 3. ƯỚC LƯỢNG DÒNG TIỀN CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƯ 3.2. Xác định dòng tiền vào (Incash Flows) Dòng tiền vào của dự án bao gồm: + Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh = Lợi nhuận sau thuế + Khấu hao TSCĐ = Dòng tiền vào từ HĐKD – Dòng tiền ra từ HĐKD + Thu hồi vốn lưu động khi thu hẹp quy mô kinh doanh và thu hồi nốt khi kết thúc dự án + Thu thuần thanh lý TSCĐ = Giá bán thanh lý – Chi phí thanh lý – Thuế TNDN (nếu có) 3. ƯỚC LƯỢNG DÒNG TIỀN CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƯ 3.3. Xác định dòng tiền thuần hàng năm của dự án Dòng tiền thuần năm t = Dòng tiền vào năm t – Dòng tiền ra năm t 3.4. Quy ước trong xác định dòng tiền: - Khoản tiền đầu tư ban đầu: - Dòng tiền ra và vào phát sinh liên tục trong một năm: - Đối với vốn lưu động:3 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 3 4. CÁC NGUYÊN TẮC TRONG XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN CỦA DỰ ÁN - Dòng tiền nên được đo lường trên cơ sở tăng thêm do đầu tư đưa lại - Nên tính đến chi phí cơ hội - Nên bỏ qua chi phí chìm - Nên tính đến ảnh hưởng chéo - Nên tính đến lạm phát -Nên tiếp cận theo quan điểm tổng đầu tư để đánh giá và lựa chọn dự án 7 5. PHƯƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ VÀ LỰA CHỌN DỰ ÁN ĐẦU TƯ 5.1 Phương pháp thời gian hoàn vốn (PP) 5.2 Phương pháp thời gian hoàn vốn có chiết khấu (DPP) 5.3 Phương pháp giá trị hiện tại thuần (NPV) 5.4 Phương pháp tỷ suất sinh lời nội bộ (IRR) 5.5 Phương pháp chỉ số sinh lời (PI) 84 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 4 5. PHƯƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ VÀ LỰA CHỌN DỰ ÁN ĐẦU TƯ 5.1 Phương pháp thời gian hoàn vốn đầu tư (PP) *Khái niệm và phương pháp xác định + Trường hợp thứ nhất: Dòng tiền thuần hàng năm đều đặn bằng nhau Thời gian hoàn vốn = Vốn đầu tư ban đầu Dòng tiền thuần hàng năm + Trường hợp thứ hai: Dòng tiền thuần hàng năm không đều đặn bằng nhau 9 5. PHƯƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ VÀ LỰA CHỌN DỰ ÁN ĐẦU TƯ 5.2 Phương pháp thời gian hoàn vốn đầu tư có chiết khấu (DPP) *Khái niệm và phương pháp xác định Theo phương pháp này, người ta xác định giá trị hiện tại của dòng tiền thuần hàng năm của dự án đầu tư, sau đó mới xác định thời gian hoàn vốn đầu tư của dự án. 105 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023 5 5. PHƯƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ VÀ LỰA CHỌN DỰ ÁN ĐẦU TƯ 5.3 Phương pháp giá trị hiện tại thuần (NPV) *Khái niệm: Giá trị hiện tại thuần của dự án là khoản tiền chênh lệch giữa tổng giá trị hiện tại của dòng tiền thuần hàng năm với khoản vốn đầu tư ban đầu. * Cách xác định NPV: ...