Bài giảng Đầu tư tài chính: Chương 2 - ThS. Nguyễn Thị Hải Bình

Bài giảng Đầu tư tài chính: Chương 2 Phân tích kinh tế vĩ mô và thị trường toàn cầu, cung cấp cho người học những kiến thức như: Mối quan hệ giữa nền kinh tế & thị trường chứng khoán; phương pháp dùng chỉ tiêu chu kỳ dự báo nền kinh tế; các biến tiền tệ, nền kinh tế & thị trường chứng khoán; thị trường chứng khoán thế giới.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Đầu tư tài chính: Chương 2 - ThS. Nguyễn Thị Hải Bình 1 CHƯƠNG 2 PHÂN TÍCH KINH TẾ VĨ MÔ VÀ THỊ TRƯỜNG TOÀN CẦU MÔN HỌC: ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH GIẢNG VIÊN: THS. NGUYỄN THỊ HẢI BÌNH NỘI DUNG CHƯƠNG 2 1. MỐI QUAN HỆ GIỮA NỀN KINH TẾ & THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 2. PHƯƠNG PHÁP DÙNG CHỈ TIÊU CHU KỲ DỰ BÁO NỀN KINH TẾ 3. CÁC BIẾN TIỀN TỆ, NỀN KINH TẾ & THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 4. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THẾ GIỚI 1. MỐI QUAN HỆ GIỮA NỀN KINH TẾ & THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 3 1. MỐI QUAN HỆ GIỮA NỀN KINH TẾ & THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 4 èMối quan hệ giữa giá cổ phiếu và nền kinh tế: mạnh mẽ. è Giá chứng khoán thường thay đổi phù hợp trước những gì nền kinh tế sẽ xảy ra. 2. PHƯƠNG PHÁP DÙNG CHỈ TIÊU CHU KỲ DỰ BÁO NỀN KINH TẾ 5 ¨ Phương pháp này cho rằng nền kinh tế sẽ tăng trưởng và suy thoái 1 cách rõ ràng theo những khoản thời gian nhất định. ¨ Các nhóm chỉ tiêu chu kỳ phân thành 3 nhóm: ¤ Nhóm chỉ tiêu dự báo: phản ánh những gì ……. xảy ra trong nền kinh tế ¤ Nhóm chỉ tiêu trùng khớp: phản ánh những gì ……. xảy ra trong nền kinh tế ¤ Nhóm chỉ tiêu có độ trễ: phản ánh những gì ……. xảy ra trong nền kinh tế 2. PHƯƠNG PHÁP DÙNG CHỈ TIÊU CHU KỲ DỰ BÁO NỀN KINH TẾ 6 ¨ Nhóm chỉ tiêu dự báo: Gồm các chuỗi số liệu kinh tế mà nó thường đạt đến đỉnh hoặc đáy, trước khi đỉnh hoặc đáy tương ứng của tổng thể nền kinh tế xuất hiện. ¨ Nhóm chỉ tiêu trùng khớp: Gồm chuỗi số liệu kinh tế mà có đỉnh hoặc đáy gần như trùng với đỉnh hoặc đáy của chu kỳ kinh doanh. ¨ Nhóm chỉ tiêu có độ trễ: Gồm những chỉ tiêu mà nó đạt đến đỉnh hoặc đáy sau đỉnh hoặc đáy tương ứng của nền kinh tế. NHÓM CHỈ TIÊU? 7 NHÓM CHỈ TIÊU? 8 NHÓM CHỈ TIÊU? 9 NHỮNG CHUỖI SỐ LIỆU CHỈ TIÊU DỰ BÁO KHÁC 10 1 2 3 4 5 2. PHƯƠNG PHÁP DÙNG CHỈ TIÊU CHU KỲ DỰ BÁO NỀN KINH TẾ 11 ¨ Phương pháp dùng chỉ tiêu chu kỳ để dự báo là hữu dụng, nhưng vẫn còn tồn tại hạn chế. ¨ Tín hiệu sai. ¨ Thời gian để có được dữ liệu và những điều chỉnh dữ liệu sau đó có thể làm thay đổi dấu hoặc chiều của chuỗi dữ liệu. ¨ Cẩn thận với những thay đổi do nhân tố mùa vụ. 3. CÁC BIẾN TIỀN TỆ, NỀN KINH TẾ & THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 12 CUNG TIỀN 13 M1 M2 § Tiền mặt § M1 § Tiền gửi § Tiền gửi tiết không kỳ hạn kiệm kỳ hạn CUNG TIỀN VÀ NỀN KINH TẾ 14 ¨ Có mối quan hệ giữa sự thay đổi trong tỷ lệ tăng trưởng cung tiền với những sự thay đổi sau đó của nền kinh tế ¨ Tác động dây chuyền Công cụ thị trường +/-giá TPCT mở.. +/-M2; +/-giá Fed TPCP; -/+lãi +/-giá CP (NHTW) Mua, bán TPCP suất +/-Giá hàng hóa.. Tác động đến tổng thể nền kinh tế 14 CUNG TIỀN VÀ NỀN KINH TẾ 15 CUNG TIỀN VÀ NỀN KINH TẾ 16 CUNG TIỀN VÀ GIÁ CHỨNG KHOÁN 17 ¨ Kết quả của những nghiên cứu về mối quan hệ này có khuynh hướng thay đổi theo thời gian. ¨ Mối quan hệ mạnh mẽ giữa cung tiền và giá chứng khoán, cung tiền có thể giúp dự đoán giá chứng khoán: những nghiên cứu cuối 1960s đầu 1970s. ¨ Mối quan hệ yếu, không rõ ràng. Tốc độ tăng trưởng cung tiền đi sau giá chứng khoán. ¨ Chính sách tiền tệ nới lỏng làm gia tăng tỷ suất sinh lợi sau đó… DƯ THỪA TỔNG PHƯƠNG TIỆN THANH TOÁN VÀ GIÁ CHỨNG KHOÁN 18 Dư thừa tổng phương tiện thanh toán của quốc gia i (PS) = %M2 - %GDP danh nghĩa ¨ PS > 0 sẽ chảy vào TTCK làm tăng giá chứng khoán ¨ Tuy nhiên cần lưu ý, có thể xảy ra trường hợp PS < 0 nhưng giá chứng khoán vẫn tăng. ¨ Lý do: tiền từ dư thừa tổng phương tiện thanh toán ở những quốc gia khác đầu tư vào chứng khoán của quốc gia i. LẠM PHÁT, LÃI SUẤT VÀ GIÁ CHỨNG KHOÁN 19 ¨ Hai nhân tố này có vai trò quan trọng trong định giá chứng khoán. ¨ Khi kỳ vọng lạm phát tăng, nhà đầu tư sẽ điều chỉnh tỷ suất sinh lợi đòi hỏi của mình lên tương ứng để đảm bảo giữ được tỷ suất sinh lợi thực. ¨ Những dự báo không chính xác (kỳ vọng sai) về lạm phát sẽ khiến nhà đầu tư sử dụng sai suất chiết khấu và do đó trả giá trái phiếu thấp hoặc cao. LẠM PHÁT, LÃI SUẤT VÀ GIÁ CHỨNG KHOÁN 20 Trái phiếu Chỉ tác động tới r nên giá trái phiếu có quan hệ ngược chiều với lạm phát và lãi suất thì khá rõ ràng Cổ phiếu Không chỉ tác động tới r mà còn tác động tới dòng tiền. Khi lạm phát và lãi suất tăng, giá chứng khoán có thể tăng, giảm hoặc không đổi tùy theo tương quan trong mức độ tăng của dòng tiền và r. ...