Bài giảng Lập và phân tích dự án: Chương 7 - ThS. Hàng Lê Cẩm Phương

Bài giảng "Lập và phân tích dự án" Chương 7: Chi phí sử dụng vốn, được biên soạn gồm các nội dung chính sau: Tổng quan về nguồn vốn; Chi phí sử dụng vốn vay; Chi phí sử dụng vốn cổ phần (ưu đãi, thường); Chi phí sử dụng vốn bình quân; Lựa chọn tập dự án đầu tư. Mời các bạn cùng tham khảo!
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Lập và phân tích dự án: Chương 7 - ThS. Hàng Lê Cẩm Phương CHÖÔNG 7 CHI PHÍ SÖÛ DUÏNG VOÁN GV: Haøng Leâ Caåm Phöông Noäi dung Tổng quan về nguồn vốn Chi phí söû duïng voán vay Chi phí söû duïng voán coå phaàn (öu ñaõi, thöôøng) Chi phí söû duïng voán bình quaân Lựa chọn tập döï aùn ñaàu töCuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 1. Toång quan veà nguoàn voán Nguoàn voán bao goàm: – Voán vay – Voán coå phaàn (öu ñaõi, thöôøng) chi phí söû duïng voán khaùc nhau 2. Chi phí söû duïng voán vay Vay ngaén haïn kdt = kd*(1-T) Vôùi: kdt: giaù söû duïng voán vay sau thueá kd: Laõi suaát thöïc tröôùc thueá cuûa voán vay T: thueá suaát thueá thu nhaäp doanh nghieäp Ví duï: Moät coâng ty vay voán ngaân haøng vôùi laõi suaát 10%. Tyû suaát thueá thu nhaäp aùp duïng cho coâng ty laø 25%. Vaäy chi phí voán vay sau thueá cuûa coâng ty A laø bao nhieâu? kdt = 10%*(1 – 25%) = 7.5%CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 2. Chi phí söû duïng voán vay Vay ngaén haïn r M Rd = i = [(1 + ) −1] (1 − T ) M Trong ñoù: r : Laõi suaát naêm danh nghóa M : Soá thôøi ñoaïn gheùp laõi trong 1 naêm T : Thueá suaát thueá thu nhaäp doanh nghieäp Ví duï: Soá voán vay laø 20 trieäu Ñ, laõi suaát 6% naêm, tính laõi theo quyù. Neáu thueá suaát thöïc laø 52%, tính giaù söû duïng voán (nghóa laø laõi suaát thöïc sau thueá). Giaûi 0,06 4 Rd = [(1+ ) −1] (1− 0,52) 4 = 0,0294 hay 2,94% 2. Chi phí söû duïng voán vay Neáu coâng ty vay nôï baèng caùch phaùt haønh traùi phieáu thì kd seõ ñöôïc tính töø coâng thöùc: VB = INT*(P/A, kd, n) + M*(P/F, kd, n) Vôùi: VB: giaù cuûa traùi phieáu n: soá thôøi ñoaïn traû laõi (thôøi gian ñaùo haïn cuûa traùi phieáu) M: meänh giaù cuûa traùi phieáu INT: lôïi töùc cuûa traùi phieáu taïi cuoái moãi thôøi ñoaïn INT = laõi suaát traùi phieáu * meänh giaùCuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 2. Chi phí söû duïng voán vay Ví duï: Traùi phieáu coâng ty ABC coù meänh giaù 1,000$ ñöôïc baùn vôùi giaù 960$. Traùi phieáu coù laõi suaát 9%/ naêm, kyø haïn 20 naêm. Tính chi phí söû duïng voán vay sau thueá neáu thueá suaát thueá lôïi töùc laø 25%? 960 = 1,000*9%*(P/A,i%,20) + 1,000*(P/F,i%,20) i = 9.4% Do ñoù, kdt= 9.4%*(1-25%) = 7.05% Ví duï: Traùi phieáu meänh giaù 1,000$ ñöôïc baùn vôùi giaù 1,153.73$. Traùi phieáu coù laõi suaát 12%/ naêm vaø traû laõi nöûa naêm. Thôøi gian ñaùo haïn laø 15 naêm. Thueá suaát thueá lôïi töùc cuûa coâng ty laø 25%. Tính chi phí söû duïng voán vay sau thueá? 3. Chi phí voán coå phaàn öu ñaõi Dp kp = Pm Vôùi: kp : chi phí voán (sau thueá) coå phaàn öu ñaõi Dp : Coå töùc coå phieáu öu ñaõi Pm : Giaù trò cuûa coå phieáu öu ñaõi sau khi ñaõ tröø chi phí phaùt haønhCuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 3. Chi phí voán coå phaàn öu ñaõi Ví duï: Coâng ty ABC ñang döï ñònh phaùt haønh coå phaàn öu ñaõi meänh giaù 87$, vôùi möùc chia coå töùc döï kieán haøng naêm laø 10%/naêm treân meänh giaù. Chi phí phaùt haønh laø 2$/ coå phaàn. Tính kp? 0.1*87 kp = = 10.6% 87 - 2 Ví duï: Coå phieáu öu ñaõi meänh giaù 100$, laõi suaát 10%, traû laõi theo quyù. Coå phieáu ñöôïc baùn vôùi giaù 113.2$ vôùi chi phí phaùt haønh 2$ kp? 4. Chi phí voán coå phaàn thöôøng coù hai daïng taøi trôï döôùi daïng coå phaàn thöôøng: Lôïi nhuaän giöõ laïi vaø phaùt haønh môùi coå phaàn thöôøng ...