Bài giảng Quản trị rủi ro: Chương 10 - ThS. Võ Hữu Khánh (2017)

Bài giảng "Quản trị rủi ro - Chương 10: Tài trợ sau tổn thất" bao gồm: Các nguồn tài trợ sẵn có sau tổn thất, nguồn vốn bên ngoài, ảnh hưởng trong cơ cấu vốn tối ưu, chi phí giao dịch và tổn thất do gián đoạn,... Mời các bạn cùng tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Quản trị rủi ro: Chương 10 - ThS. Võ Hữu Khánh (2017)TÀITR ỢSAUT ỔNTH ẤT Cácnguồntài Nguồn trợsẵncó vốnbên sautổnthất ngoài Ảnh hưởng trong cơNộidung cú vốn tối ưu Phântíchtàitrợ sautổnthấtkhi dòngthunhập Chiphígiao khôngđổi dịchvàtổn Tàitrợsau thấtdogián tổnthấtkhi đoạn dòngthu nhậpthay đổiCÁCNGUỒNTÀITRỢSẴNCÓSAUTỔNTHẤTCÁCNGUỒNTÀITRỢSẴNCÓSAUTỔNTHẤT v Tiềnmặtvàcácchứngkhoánngắnhạn Nguồntàitrợ rẻ,sẵncóđể táiđầutưCÁCNGUỒNTÀITRỢSẴNCÓSAUTỔNTHẤT v Tiềnmặtvàcácchứngkhoánngắnhạn Ví dụ: Công ty cổ phần nhựa Trọng Tín mua nguyên vật liệu phải nhập khẩu từ Thái Lan để sản xuất môt đơn hang khá lớn cho doanh nghiệp E theo hợp đồng đã ký. Vì bên thái lan cung cấp nguyên vật liệu không đúng chất lượng cho công ty nên việc sản xuất để giao sản phẩm cho doanh nghiệp E gặp một số vấn đề về thời gian và chất lượng sản phẩm nên đã gây tổn thất cho doanh nghiệp E. công ty trọng tín đã phải trích tiền mặt để bồi thường tổn thất cho doanh nghiệp ECÁCNGUỒNTÀITRỢSẴNCÓSAUTỔNTHẤT v VaynợCÁCNGUỒNTÀITRỢSẴNCÓSAUTỔNTHẤT v VaynợCÁCNGUỒNTÀITRỢSẴNCÓSAUTỔNTHẤT v VaynợCÁCNGUỒNTÀITRỢSẴNCÓSAUTỔNTHẤT v VaynợCÁCNGUỒNTÀITRỢSẴNCÓSAUTỔNTHẤT v Vaynợ Ví dụ: Sau một năm triển khai NQ 48, năm 2010 và 2011, Thủ tướng Chính phủ đã ban hành các Quyết định 63, 65 và gần đây nhất là Quyết định số 68/2013/QĐ-TTg ngày 14-1-2013 (QDD68) về chính sách hỗ trợ giảm tổn thất trong nông nghiệp, với phạm vi hỗ trợ rộng hơn giúp hộ dân và doanh nghiệp mạnh dạn đầu tư máy móc thực hiện cơ giới hóa trong tất cả các khâu sản xuất nông nghiệp, nâng cao chất lượng bảo quản sau thu hoạch. Với số lượng máy, thiết bị trong sản xuất nông nghiệp tăng nhanh như hiện nay, theo tính toán của các chuyên gia, sẽ giúp giảm mức tổn thất sau thu hoạch đối với các loại nông sản từ nay đến năm 2020 khá cao, thí dụ như lúa gạo sẽ giảm từ 11 - 13% hiện nay xuống 5 đến 6%; ngô từ 13 đến 15% xuống còn 8 đến 9%.CÁCNGUỒNTÀITRỢSẴNCÓSAUTỔNTHẤT v Vốncổphần o Làbiệnphápthườngđượcsửdụng nhất o Nétránhđượcgánhnặngcôngnợ o Khôngphùhợpvìchiphígiaodịchlớn o Khôngphùhợpkhitàitrợsautổn thấtvìtổnthấtgiánđoạnquálớnNGUỒNVỐNBÊNNGOÀI DNcầnphảikiểmsoátđượcthị trường ThờihạntàitrợđượcxácđịnhthờiđiểmDN cần Xemxétbiếnđộngthịtrường vốnẢNHHƯỞNGTRONGCƠCẤUVỐNTỐIƯU ẢNHHƯỞNGTRONGCƠCẤUVỐNTỐI ƯUv Vốnvaycóchiphírẻhơnvốncổphần ẢNHHƯỞNGTRONGCƠCẤUVỐNTỐI ƯUv Vốnvaycóchiphírẻhơnvốncổphần Ví dụ: Nếu bạn điều hành một doanh nghiệp nhỏ và cần tài trợ khoảng $40,000, bạn có thể hoặc là đi vay ở ngân hàng số tiền $40,000 với lãi suất 10% hoặc bạn có thể bán 25% cổ phần doanh nghiệp cho người hàng xóm với giá $40,000. Giả sử trong năm sau đó, doanh nghiệp của bạn có thể tạo ra được lợi nhuận hoạt động là $20,000. Nếu ban đầu bạn quyết định đi vay ở ngân hàng với chi phí lãi vay (hay còn gọi là chi phí tài trợ của nợ) sẽ là $4,000, bạn còn lại lợi nhuận $16,000. Ngược lại, nếu bạn đã sử dụng tài trợ vốn cổ phần, nghĩa là bạn không hề có nợ và dĩ nhiên là không có chi phí lãi vay nhưng bạn chỉ được nắm giữ 75% lợi nhuận của doanh nghiệp thôi (25% khác thuộc sở hữu của người hàng xóm nhà bạn). Do đó, lợi nhuận của bạn bây giờ chỉ có $15,000 (tức 75%*$20,000)ẢNHHƯỞNGTRONGCƠCẤUVỐNTỐIƯUv Chiphívốnvayvàvốnchủsởhữutăngtheomức nợ Tacócôngthức: Đòncânnợ • Pháthànhnợcàngnhiềuthìrủirovỡnợcànglớn • Dođó,suấtsinhlợiyêucầucủanhàđầutưcàngcao ẢNHHƯỞNGTRONGCƠCẤUVỐN TỐIƯU v Chiphívốnvayvàvốnchủsởhữutăngtheomức nợ r e Chiphívốn r = r + (r – r )*( D/E ) e u u dTrong đó:Đòn bẩy tài chính: tỷ lệ nợ sovới vốn chủ sở hữu ( D/E)rd : suất sinh lợi yêu cầu củachủ nợ r u re: suất sinh lợi yêu cầu của rCSH d ROE: suất sinh lợi trên vốn CSH D/E ẢNHHƯỞNGTRONGCƠCẤUVỐNTỐIƯUv Chiphívốnbìnhquângiảmdầnkhitỷlệnợtăng dầnPHÂNTÍCHTÀITRỢSAUTỔNTHẤTKHIDÒNG THUNHẬPKHÔNGĐỔI Tacócôngthức:Trongđó: EithunhậpkỳvọngởnămI E0làthunhậpmiệ ...