Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 2 - Chương 1: Tác động của đòn bẩy đến doanh lợi và rủi ro

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 2 - Chương 1: Tác động của đòn bẩy đến doanh lợi và rủi ro, cung cấp cho người học những kiến thức như Điểm hòa vốn; Hệ thống các đòn bẩy của doanh nghiệp;...Mời các bạn cùng tham khảo!
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 2 - Chương 1: Tác động của đòn bẩy đến doanh lợi và rủi roTÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 2 CHƯƠNG 1TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY ĐẾN DOANH LỢI VÀ RỦI ROI. ĐIỂM HÒA VỐNI.1 Điểm hòa vốn kinh doanhI.2 Điểm hòa vốn tài chínhPhân tích hoà vốn KD Doanh thu Giá trị Chi phí Lãi Điểm HVDTHV Định phí Lỗ 0 Khối lượng KL HVPhân tích hoà vốn tài chính Tổng chi phí Doanh thu Giá trị Lãi Điểm Chi phí HVTCDThv-tc LỗDThv-kd Điểm HVKD Lỗ Định phí KD Lãi vay 0 Qhv-tc Sản lượng Qhv-kd I.2 ĐIỂM HOÀ VỐN TÀI CHÍNHDoanh thu =tổng biến phí +tổng định phí +lãi vay Qp Qv F I F I Qhv _ tc p v DThv _ tc Qhv _ tc pHoà vốn tài chính xảy ra khi lãi trước thuế bằng 0 (hay EBT= 0) I.3 Công suất hòa vốn Qhv k% 100% Qcsk%: Công suất hòa vốnQhv : Sản lượng hòa vốnQcs : Sản lượng theo công suất thiết kế I.4 Thời gian hòa vốn t k % 12 thángt: Thời gian hòa vốnk%: Công suất hòa vốnII. Hệ thống các đòn bẩy của doanh nghiệp 1/ Đòn cân định phí (Đòn bẩy kinh doanh) 2/ Đòn cân nợ (Đòn bẩy tài chính) 3/ Đòn bẩy tổng hợp1. Đòn bẩy kinh doanhChi phí SXKD trong kỳ có thể được phân thành : - Tổng định phí ( Chi phí cố định ) - Tổng biến phí ( Chi phí thay đổi )Kết cấu của chi phí có thể diễn tả như sau - Tỷ lệ của định phí và biến phí trên tổng chi phí - Đòn cân định phí =định phí / biến phí 1/ Đòn bẩy kinh doanh- Bản chất của đòn bẩy kinh doanh:Phản ánh mức độ sử dụng chi phí cố định trong tổng chiphí kinh doanh của doanh nghiệp.=> Nếu tỷ trọng chi phí cố định lớn thì có đòn bẩy kinhdoanh lớn và ngược lại.1/ Đòn bẩy kinh doanh * Trong một thời kỳ: Đo lường mức độ ảnh hưởng của đòn bẩy kinh doanh Tỷ lệ thay đổi của EBIT DOL = -------------------------------------- Tỷ lệ thay đổi của sản lượng EBIT EBIT0 DOL Q Q0 1/ Đòn bẩy kinh doanh EBIT Q DOL EBIT0 Q0Tăng khả năng sinh lời Mở rộng thị của vốn kinh doanh trường Thay đổi công nghệ1/ Đòn bẩy kinh doanh * Tại một thời điểm: Q( p v) EBIT F DOL Q( p v) F EBIT VÍ DỤ 2Một doanh nghiệp có một dự án đầu tư đang nghiên cứu để lựa chọn một trong hai phương án sau: Phương Chi phí cố định Chi phí Giá bán án kinh doanh biến đổi A 80 4,8 8 B 120 4 8 1. Sản lượng hòa vốn của phương án nào lớn hơn? 2. Đòn bẩy kinh doanh của phương án nào lớn hơn tại mức sản lượng là 35 sản phẩm? 3. Giả sử giới hạn thị trường chỉ đạt 45 sản phẩm. Bạn chọn phương án nào để đầu tư? Vì sao? Giải Phương án Sản lượng Đòn bẩy Sản lượng hòa vốn kinh doanh cân bằng A 25 3,5 50 B 30 7,0 50Với sản lượng cân bằng 50. nếu giới hạn thị trườngđạt trên 50 sản phẩm thì chọn phương án B, dưới50 sản phẩm thì chọn phương án A.Đòn bẩy kinh doanh và điểm cân bằng EBIT EBITB EBI T EBITA EBITA EBITB 0 25 QCB= 50 30 (80) Q (120) Kết luận Kết cấu chi phí có thể làm gia tăng nhiều hơn, nhưng cũng có thể làm sụt giảm nhiều hơn lợi nhuận trước lãi vay và thuế. Điều đó đặt trọng tâm ở tỷ trọng chi phí cố định của doanh nghiệp.=> Cách thức đầu tư (kết cấu chi phí) tạo ra lợi ích kinh tế cho nhà đầu tư nói chung (bao gồm cho chủ nợ và chủ sở hữu)1/ Đòn bẩy kinh doanhÝ nghĩa thực tiễn: =>Lựa chọn cách thức đầu tư vào TSCĐ cho dự án. Đẩy mạnh tiêu thụ, mở rộng thị trường để khai thác tối đa hiệu ứng tích cực của đòn bẩy kinh doanh để gia tăng EBIT.Lưu ý: Giới hạn thị trường dẫn đến có thể không lựa chọn cách thức đầu tư có đòn bẩy kinh doanh lớn. 1/ Đòn bẩy kinh doanh- Tác động của đòn bẩy kinh doanh: Giống như con dao hai lưỡi tác động vào lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT) + Nếu vượt qua điểm hòa vốn: Đòn bẩy kinh doanh sẽ gia tăng nhiều EBIT + Nếu không vượt qua điểm hòa vốn: Đòn bẩy kinh doanh lớn sẽ làm sụt giảm nhiều EBIT2/ Đòn bẩy tài chính đối với lãi sau thuế ( EPS) Nợ Đòn cân nợ = Tổng nguồn vốn ...