Các yếu tố ảnh hưởng đến thành công khi phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng tại Việt Nam

Bài viết nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến thành công IPO tại Việt Nam và đưa ra các hàm ý cho các tổ chức tư vấn phát hành và nhà đầu tư.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Các yếu tố ảnh hưởng đến thành công khi phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng tại Việt Nam NGHIÊN CỨU - TRAO ĐỔI<br /> <br /> <br /> Các yếu tố ảnh hưởng đến thành công khi phát hành<br /> cổ phiếu lần đầu ra công chúng tại Việt Nam<br /> TS. Dương Như Hùng - Đại học Bách khoa TP. Hồ Chí Minh (Đại học Quốc gia TP. Hồ Chí Minh), ThS. Nguyễn Văn Tân - Đại học Quốc tế Miền Đông *<br /> <br /> Thông qua việc thực hiện phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), doanh nghiệp có thể<br /> huy động nguồn lực tài chính từ bên ngoài để mở rộng phát triển, góp phần tạo cơ hội phát triển<br /> đầu tư và đa dạng hóa kênh huy động vốn. Với việc sử dụng bộ dữ liệu thứ cấp được thu thập từ Sở<br /> Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội trong giai đoạn 2008-<br /> 2013, bài viết nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến thành công IPO tại Việt Nam và đưa ra các<br /> hàm ý cho các tổ chức tư vấn phát hành và nhà đầu tư.<br /> Từ khóa: IPO, thị trường chứng khoán, phát hành cổ phiếu, nhà đầu tư<br /> <br /> <br /> <br /> tại Việt Nam liên quan đến hiệu quả định giá của<br /> Through the IPO, businesses may mobilize IPO (Trần Thị Hải Lý & Dương Kha, 2015, Shaio<br /> financial resources from outside to expand Yan Huang & cộng sự, 2016), hay hiệu quả thị<br /> their development and contribute to their trường dài hạn của IPO (Trần Thị Hải Lý & Cộng<br /> investment and diversify capital mobilization sự, 2015). Tuy nhiên, các nghiên cứu này chưa<br /> channel. With the use of secondary data sets phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến thành công<br /> collected from the Ho Chi Minh City Stock khi thực hiện IPO tại Việt Nam, đặc biệt khi xem<br /> Exchange and Hanoi Securities Exchange for xét các khía cạnh thông tin của các đợt đấu giá:<br /> the period of 2008 - 2013, the paper examines Khối lượng đặt cao nhất, số cổ phiếu chào bán,<br /> the factors influencing the success of IPO in cổ phần người nước ngoài được phép mua, quy<br /> Vietnam and recommends implications for the mô đấu giá…<br /> issuers and investors. Mục tiêu nghiên cứu này là nhằm xem xét các<br /> yếu tố ảnh hưởng đến thành công IPO tại Việt<br /> Keywords: IPO, stock market, stock issuance, investors<br /> Nam và đưa ra các hàm ý cho các tổ chức tư vấn<br /> phát hành và nhà đầu tư (NĐT). Nội dung nghiên<br /> cứu bao gồm 4 phần: Tóm tắc các lý thuyết liên<br /> Ngày nhận bài: 8/2/2018 quan; xây dựng giả thuyết nghiên cứu; phân tích<br /> Ngày hoàn thiện biên tập: 6/3/2018 kết quả; kết luận. Sau đây là tóm tắt một số giả<br /> Ngày duyệt đăng: 8/3/2018 thuyết liên quan đến IPO.<br /> Lý thuyết bất cân xứng thông tin<br /> <br /> Các nghiên cứu liên quan Lý thuyết bất cân xứng thông tin do các tác giả<br /> George Akerlof (1970), Michael Spence (1973) đề<br /> Quá trình IPO là một đề tài nghiên cứu thu xướng. Theo lý thuyết này, khi một bên trong giao<br /> hút sự quan tâm của nhiều nhà nghiên cứu trên dịch nắm giữ nhiều thông tin hơn bên kia sẽ khiến<br /> thế giới và tại Việt Nam. Theo Ritter (2002), các việc giao dịch khó thành công hơn. Ví dụ, khi mua<br /> nghiên cứu trên thế giới liên quan đến IPO gồm bán xe hơi cũ, người bán thường hiểu rõ về xe<br /> các chủ đề chính: (i) Các hoạt động liên quan đến mình đi hơn là người mua. Nếu người mua không<br /> IPO; (ii) Vấn đề định giá IPO; (iii) Hiệu quả thị hiểu nhiều về xe thì họ sẽ có xu hướng chỉ mua xe<br /> trường dài hạn của IPO. với giá thấp. Nếu xe được bán hoạt động tốt thì<br /> Tại Việt Nam, do thị trường chứng khoán người bán sẽ không muốn bán với giá thấp, trong<br /> (TTCK) được hình thành chưa lâu nên các nghiên khi nếu xe có vấn đề thì họ sẵn sàng bán ở mức giá<br /> cứu về IPO chưa nhiều. Phần lớn các nghiên cứu thấp. Kết quả là người bán xe sẽ không bán được<br /> <br /> *Email: duongnhuhung@gmail.com, tandaihocbachkhoa@gmail.com 49<br />  NGHIÊN CỨU - TRAO ĐỔI<br /> <br /> xe tốt với giá hợp lý trong khi người mua xe cũ sẽ Trong một vài giai đoạn thì tâm lý NĐT chủ quan<br /> không mua được xe tốt mà chỉ mua được xe kém và họ sẵn sàng đầu tư nhiều hoặc trả giá cao hơn&l ...