Công ty mua lại có mục đích đặc biệt - kinh nghiệm cho Việt Nam

Bài viết giới thiệu về công ty mua lại có mục đích đặc biệt (Special Purpose Acquisition Company – SPAC), một công cụ đầu tư giúp các công ty chưa niêm yết thực hiện quá trình niêm yết trên thị trường chứng khoán thông qua sáp nhập ngược. Khái niệm, cách thức hoạt động, lợi ích đối với nhà đầu tư và công ty mục tiêu, các giai đoạn hình thành và hoạt động cũng như những thách thức khi sáp nhập với 1 SPAC sẽ được lần lượt giới thiệu.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Công ty mua lại có mục đích đặc biệt - kinh nghiệm cho Việt Nam Mã số: 294<br /> Ngày nhận: 04/08/2016<br /> Ngày hoàn thành biên tập: 11/8/2016<br /> Ngày duyệt đăng: 13/8/2016<br /> <br /> CÔNG TY MUA LẠI CÓ MỤC ĐÍCH ĐẶC BIỆT – KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM<br /> Cao Đinh Kiên1<br /> Nguyễn Thị Hoa Hồng2<br /> Vũ Thị Kim Oanh3<br /> Tóm tắt<br /> Bài viết giới thiệu về công ty mua lại có mục đích đặc biệt (Special Purpose Acquisition<br /> Company – SPAC), một công cụ đầu tư giúp các công ty chưa niêm yết thực hiện quá trình niêm<br /> yết trên thị trường chứng khoán thông qua sáp nhập ngược. Khái niệm, cách thức hoạt động, lợi<br /> ích đối với nhà đầu tư và công ty mục tiêu, các giai đoạn hình thành và hoạt động cũng như<br /> những thách thức khi sáp nhập với 1 SPAC sẽ được lần lượt giới thiệu. Ngoài ra, thông qua phân<br /> tích trường hợp cụ thể của Công ty Cổ phần Xây dựng và Đầu tư Cavico Việt Nam, công ty Việt<br /> Nam đầu tiên niêm yết trên sàn chứng khoán NASDAQ, bài viết chỉ ra cơ hội áp dụng phương<br /> thức SPAC cho các doanh nghiệp tại Việt Nam.<br /> Từ khóa: Công ty mua lại có mục đích đặc biệt (SPACs), sáp nhập ngược (reverse merger), IPO<br /> Abstract<br /> This paper presents Special Purpose Acquisition Company (SPAC), the growing popularity<br /> investment vehicle which provides opportunity for private firms to be listed on stock exchanges<br /> 1<br /> <br /> TS, Trường Đại học Ngoại thương; email: caokien@ftu.edu.vn<br /> ThS, Trường Đại học Ngoại thương<br /> 3<br /> ThS, Trường Đại học Ngoại thương<br /> 2<br /> <br /> through reverse merger. Definition, reverse merger process, benefits for investors and target<br /> firms, life cycle of a SPAC and the challenges when merging with a SPAC are presented. In<br /> addition, by analyzing Cavico Corporation casestudy, the paper discusses the opportunity to<br /> apply SPAC for Vietnamese companies.<br /> Keywords: Special Purpose Acquisition Company (SPACs), reverse merger, IPO.<br /> Lời mở đầu<br /> Trong bối cảnh các doanh nghiệp tại Việt Nam đang gặp nhiều khó khăn trong vấn đề<br /> huy động vốn như hiện nay thì niêm yết chứng khoán tại nước ngoài được coi là phương pháp<br /> “cứu cánh” để giải quyết những vấn đề liên quan đến vốn cho doanh nghiệp. Tuy nhiên, niêm yết<br /> chứng khoán tại nước ngoài đòi hỏi những yêu cầu rất khắt khe và nhiều sàn giao dịch chứng<br /> khoán còn chưa công nhận thị trường Việt Nam đạt chuẩn cho đăng ký hoạt động đối với các<br /> doanh nghiệp muốn niêm yết. Vì vậy, sáp nhập ngược (reverse merger) với các công ty mua lại<br /> có mục đích đặc biệt (SPACs) có thể coi là một trong những phương pháp tốt nhất giúp các<br /> doanh nghiệp Việt Nam có thể niêm yết cổ phiếu tại nước ngoài. Trên thế giới, sáp nhập ngược<br /> với các SPACs là một phương pháp khá phổ biến đối với các doanh nghiệp, đặc biệt là đối với<br /> các doanh nghiệp tại Trung Quốc. Trong đó, SPACs được thành lập và niêm yết với mục đích hỗ<br /> trợ cho các công ty tư nhân (private companies) có thể được niêm yết trên thị trường thông qua<br /> quá trình sáp nhập ngược, tức là các công ty tư nhân sẽ bị mua lại bởi các SPACs và trở thành<br /> công ty đại chúng.<br /> SPACs được ra đời từ những năm 1990 và bắt đầu trở nên phổ biến trong giai đoạn từ<br /> năm 2004 đến năm 2008; tuy nhiên, SPACs có xu hướng giảm vào năm 2009 do cuộc khủng<br /> hoảng tài chính toàn cầu (Boyer and Margulis, 2015). Từ năm 2010, SPACs được thành lập<br /> nhiều hơn và số lượng SPACs duy trì ổn định. Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng SPACs không chỉ<br /> mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư mà còn cho các công ty mục tiêu. Tại Việt Nam, Công ty Cổ<br /> phần Xây dựng và Đầu tư Cavico Việt Nam (Cavico) là công ty duy nhất tính đến thời điểm hiện<br /> tại thành công khi niêm yết tại thị trường Mỹ và Cavico cũng đã thực hiện quá trình niêm yết của<br /> mình thông qua 1 SPAC. Tuy nhiên, vẫn chưa có 1 nghiên cứu cụ thể nào chỉ ra những thông tin<br /> cần thiết về SPACs cũng như cơ hội và thách thức cho các doanh nghiệp Việt Nam muốn áp<br /> dụng SPACs. Vì vậy, bài viết này nhằm giới thiệu tổng quan về SPACs bao gồm khái niệm, cách<br /> <br /> thức hoạt động, lợi ích SPACs mang lại và những thách thức khi sáp nhập với 1 SPAC. Bên cạnh<br /> đó, thông qua phân tích trường hợp Cavico niêm yết thành công tại thị trường Mỹ thông qua 1<br /> SPAC, bài viết cũng đưa ra các khuyến nghị cho các doanh nghiệp Việt Nam khi muốn niêm yết<br /> tại nước ngoài thông qua hình thức này.<br /> <br /> 1. Khái niệm<br /> Công ty mua lại có mục đích đặc ...