Định giá cổ phiếu, chứng khoán

Mục tiêu của bài nàyCác cặp khái niệm về giá trịPhân biết các loại chứng khoánQuy trình chung khi định giá chứng khoánĐịnh giá trái phiếuĐịnh giá cổ phiếu ưu đãiĐịnh giá cổ phiếu thườngLợi suất cổ phiếu
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Định giá cổ phiếu, chứng khoánBaøi 4: Ñònh giaù chöùng khoaùn M uïc tieâu cuûa baøi naøy Caùc caëp khaùi nieäm veà giaù trò Phaân bieát caùc loaïi chöùng khoaùn Quy trình chung khi ñònh giaù chöùng khoaùn Ñònh giaù traùi phieáu Ñònh giaù coå phieáu öu ñaõi Ñònh giaù coå phieáu thöôøng Lôïi suaát coå phieáu Caùc caëp khaùi nieäm veà giaù trò Giaù trò thanh lyù vaø giaù trò hoaït ñoäng  Giaù trò thanh lyù (liquidation value)  Giaù trò hoaït ñoäng (going-concern value) Giaù trò soå saùch vaø giaù trò thò tröôøng  Giaù trò soå saùch (book value) cuûa taøi saûn  Giaù trò soå saùch cuûa doanh nghieäp  Giaù trò thò tröôøng (maket value) Giaù trò thò tröôøng vaø giaù trò lyù thuyeát  Giaù trò thò tröôøng cuûa chöùng khoaùn  Giaù trò lyù thuyeát (intrinsic value) Caùc loaïi chöùng khoaùn Chöùng khoaùn trong phaïm vi baøi naøy goàm:  Traùi phieáu  Traùi phieáu chính phuû  Traùi phieáu khoâng coù kyø haïn  Traùi phieáu coù kyø haïn  Traùi phieáu ñöôïc höôûng laõi  Traùi phieáu khoâng ñöôïc höôûng laõi  Traùi phieáu coâng ty  Traùi phieáu khoâng chuyeån ñoåi  Traùi phieáu coù theå chuyeån ñoåi  Traùi phieáu coù ñieàu khoaûn mua laïi  Coå phieáu  Coå phieáu öu ñaõi  Coå phieáu thöôøng (coå phieáu phoå thoâng) Phaân bieät traùi phieáu vaø coå phieáu Phaân bieät traùi phieáu vaø coå phieáu Traùi phieáu – chöùng  Coå phieáu – chöùng nhaän nhaän nôï ñaàu tö Chöùng khoaùn nôï  Chöùng khoaùn voán Höôõng laõi suaát coá ñònh  Höôûng coå töùc khoâng coá ñònh  Khoâng coù thôøi haïn Coù thôøi haïn hoaøn voán (tröø traùi phieáu vónh hoaøn voán haèng)  Coå ñoâng coù quyeàn baàu Traùi chuû khoâng ñöôïc cöû quyeàn baàu cöû  Ñöôïc chia coå töùc vaø Ñöôïc thuï traùi tröôùc coå nhaän taøi saûn thanh lyù phieáu sau traùi chuû  Coâng ty khoâng bò phaù Coâng ty bò phaù saûn saûn neáu khoâng traû ñöôïc Ñònh giaù traùi phieáu Traùi phieáu laø coâng cuï nôï daøi haïn do chính phuû hoaëc coâng ty phaùt haønh ñeå huy ñoäng voán Phaân bieät caùc loaïi traùi phieáu  Traùi phieáu chính phuû (government or treasury bond) vs traùi phieáu coâng ty (corporate bond)  Traùi phieáu coù kyø haïn (mature bond) vs traùi phieáu vónh cöõu (perpetual bond)  Traùi phieáu ñöôïc höôûng laõi (nonzero coupon bond) vs traùi phieáu khoâng ñöôïc höôûng laõi (zero coupon bond) Nguyeân taéc chung khi ñònh giaù Giaù traùi phieáu baèng hieän giaù doøng tieàn teä thu nhaäp töø traùi phieáu Quy trình ñònh giaù chöùng khoaùnBöôùc 1: Öôùc löôïng doøng tieàn teä thu nhaäp kyø voïng Böôùc 2: Öôùc löôïng suaát chieát khaáu = Laõi suaát khoâng ruûi ro + Phaàn gia taêng do ruûi ro Böôùc 3: Tính hieän giaù doøng tieàn teä thu nhaäp theo suaát chieát khaáu vöøa öôùc löôïngÑònh giaù traùi phieáu vónh cöõu Traùi phieáu vónh cöõu (perpetual bond) – traùi phieáu khoâng bao giôø ñaùo haïn ∞ I I I I I V= + + .... + =∑ = I ( PVIFAkd ,∞ ) = (1 + k d )1 (1 + k d ) 2 (1 + k d ) ∞ t =1 (1 + k d )t kd Giaû söû baïn mua traùi phieáu höôûng laõi haøng naêm 80$ trong thôøi gian voâ haïn. Baïn ñoøi hoûi lôïi nhuaän ñaàu tö laø 14% . Giaù traùi phieáu naøy seõ laø: V = I /kd = 80/0,14 = 571,43$ Ñònh giaù traùi phieáu coù kyø haïnÑònh giaù traùi phieáu coù kyø haïn ñöôïc I I I MV höôûng + k )V= d + laõi+ .... + (1 + k ) (1 1 d 2 (1 + k )d + (1 + k ) n d = I ( PVIFA ) + MV ( PVIF ) n kd ,n kd ,n Giaû söû traùi phieáu coù meänh giaù 1000$ ñöôïc höôûng laõi suaát 10% /naêm trong thôøi haïn 9 100 100 100 1000V =naêm 1vaø nhaø.... + ...