Đo lường chu kỳ tài chính Việt Nam: Ứng dụng phương pháp phân tích quang phổ

Bài viết đề xuất đo lường chu kỳ tài chính Việt Nam thông qua phương pháp phân tích quang phổ. Phương pháp này cho phép xác định vận động chu kỳ tài chính dựa biến động đồng thời của các chỉ báo chu kỳ, cho phép tần suất và biên độ của chu kỳ tài chính biến thiên theo thời gian, thay vì cố định. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm trong giai đoạn từ 2010Q1 tới 2023Q3 cho thấy chu kỳ tài chính Việt Nam có mức độ biến động lớn với tần suất và biên độ biến động ngày càng cao.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Đo lường chu kỳ tài chính Việt Nam: Ứng dụng phương pháp phân tích quang phổ Đo lường chu kỳ tài chính Việt Nam: Ứng dụng phương pháp phân tích quang phổ Lê Hải Trung Học viện Ngân hàng, Việt Nam Ngày nhận: 25/10/2023 Ngày nhận bản sửa: 11/12/2023 Ngày duyệt đăng: 18/12/2024 Tóm tắt: Bài viết đề xuất đo lường chu kỳ tài chính Việt Nam thông qua phương pháp phân tích quang phổ. Phương pháp này cho phép xác định vận động chu kỳ tài chính dựa biến động đồng thời của các chỉ báo chu kỳ, cho phép tần suất và biên độ của chu kỳ tài chính biến thiên theo thời gian, thay vì cố định. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm trong giai đoạn từ 2010Q1 tới 2023Q3 cho thấy chu kỳ tài chính Việt Nam có mức độ biến động lớn với tần suất và biên độ biến động ngày càng cao. Các giai đoạn mở rộng và thu hẹp của chu kỳ tài chính gắn liền những biến động của nền kinh tế. Trong chu kỳ tài chính thành phần, chu kỳ của tín dụng có tần suất thấp hơn so với chu kỳ trái phiếu và cổ phiếu nhưng có tác động chính tới biến động của chu kỳ tài chính. Trên cơ sở đó, tác giả đề xuất một số hàm ý chính sách đối với các cơ quản quản lý. Từ khóa: Chu kỳ tài chính, Mô hình phân tích quang phổ, Tăng trưởng tín dụng, Trái phiếu, Cổ phiếu Measurement of Vietnamese financial cycles: An application of Spectral Analysis Abstract: The article proposes measuring the financial cycles of Vietnam using the spectral analysis method. This method determines financial cycle dynamics based on the simultaneous fluctuations of financial indicators, allowing its frequency and magnitude to vary over time, as opposed to remaining fixed as in traditional methods. The results indicate that Vietnam’s financial cycles from 2010Q1 to 2023Q3 exhibit significant volatility, with both frequency and amplitude of fluctuations increasing over time. The expansion and contraction phases of financial cycles are closely linked to economic fluctuations. Within the financial cycle components, the credit cycle has a lower frequency compared to the bond and stock market cycles, yet it significantly influences the overall financial cycle’s dynamics. Keywords: Financial Cycle, Spectral Analysis, Credit Growth, Bond, Stock Doi: 10.59276/JELB.2024.03.2608 Le, Hai Trung Email: trunglh@hvnh.edu.vn Banking Academy of Vietnam© Học viện Ngân hàng Tạp chí Kinh tế - Luật & Ngân hàng ISSN 3030 - 4199 13 Số 262- Năm thứ 26 (3)- Tháng 3. 2024 Đo lường chu kỳ tài chính Việt Nam: Ứng dụng phương pháp phân tích quang phổ 1. Giới thiệu lường chu kỳ tài chính Việt Nam thông qua phương pháp phân tích quang phổ. Phương Chu kỳ tài chính được thể hiện thông qua pháp này cho phép xác định chu kỳ tài chính sự tương tác giữa giá trị tài sản với rủi ro, dựa trên các dao động đồng thời của các chỉ dẫn đến thay đổi về mức chấp nhận rủi báo chu kỳ tài chính mà không phụ thuộc ro của các chủ thể trong nền kinh tế. Từ vào những lựa chọn chủ quan của tham số đó, các hành vi ứng xử với rủi ro của các lọc theo các phương pháp truyền thống. nhà đầu tư thay đổi, cùng với sự thay đổi Theo hiểu biết của tác giả, đây là nghiên cứu của tín dụng và mức đòn bẩy trong nền đầu tiên về sử dụng phương pháp này để đo kinh tế, dẫn đến vòng lặp của sự bùng nổ lường chu kỳ tài chính Việt Nam. và đổ vỡ của giá tài sản và hệ thống tài Bài viết được kết cấu thành 5 phần. Ngoài chính (Drehmann và cộng sự, 2012). Chu phần 1 giới thiệu, phần 2 đánh giá tổng kỳ tài chính có liên quan chặt chẽ với chu quan nghiên cứu về chu kỳ tài chính và các kỳ kinh tế, bởi những biến động của chu phương pháp đo lường chu kỳ tài chính. kỳ tài chính có thể khuếch đại biến động Phần 3 trình bày phương pháp nghiên cứu, kinh tế và góp phần vào sự xuất hiện của trong khi phần 4 thể hiện kết quả đo lường các cuộc khủng hoảng tài chính (Borio & chu kỳ tài chính tại Việt Nam và phần 5 thể Lowe, 2002). Việc đo lường và phân tích hiện kết luận của nghiên cứu. chu kỳ tài chính là cần thiết để dự đoán chu kỳ kinh tế cũng như dự báo khủng hoảng 2. Tổng quan nghiên cứu tài chính nhằm thiết kế chính sách tiền tệ và tài khóa hiệu quả (Borio, 2014). 2.1. Chu kỳ tài chính Hệ thống tài chính Việt Nam ...