Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Chính sách nắm giữ tiền mặt, rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng - Bằng chứng thực nghiệm tại thị trường Việt Nam

Nghiên cứu này tập trung áp dụng các mô hình dựa trên nghiên cứu của Palazzo (2011) để phân tích và kiểm chứng mối quan hệ của tỷ suất sinh lợi kỳ vọng trên vốn cổ phần đến chính sách nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010-2015.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Chính sách nắm giữ tiền mặt, rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng - Bằng chứng thực nghiệm tại thị trường Việt Nam BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỞNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ------------ CAO TẤT THẮNGCHÍNH SÁCH NẮM GIỮ TIỀN MẶT, RỦI RO VÀLỢI NHUẬN KỲ VỌNG : BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI THỊ TRƢỜNG VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài Chính Doanh Nghiệp Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS LÊ ĐẠT CHÍ TP.Hồ Chí Minh - Năm 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan đây là công trình nghiên cứu là công trình nghiên cứu khoa họcđộc lập của riêng tôi theo sự hướng dẫn của TS Lê Đạt Chí. Các số liệu, kết quả nêu trong luận văn là trung thực và chưa từng được aicông bố trong bất kỳ công trình nghiên cứu nào khác. Tác giả luận văn Cao Tất Thắng DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮTChữ viết tắt Tên đầy đủ FEM Fixed Effect Model HNX Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE Sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí MinhPooled OLS Pooled Ordinary Least Square DANH MỤC CÁC BẢNGSố hiệu Tên bảng Trang bảng1.1 Tóm lược các kết quả nghiên cứu 212.1 Tóm tắt phương pháp đo lường các biến 322.2 Tổng hợp các biến tác động và kỳ vọng về dấu 343.1 Phân loại công ty theo ngành 383.2 Thống kê mô tả các biến trong mô hình 393.3 Ma trận hệ số tương quan giữa các biến trong mô hình 403.4 Kết quả hồi quy Pooled OLS 413.5 Kết quả hồi quy mô hình Fixed Effect và Fama - Macbeth 443.7 Kết quả tổng hợp kết quả phân tích mô hình 483.8 So sánh kết quả nghiên cứu và kỳ vọng 52 DANH MỤC CÁC HÌNH, ĐỒ THỊSố hiệu Tên hình Trang hình3.1 Đồ thị tần suất của tỷ lệ thay đổi nắm giữ tiền mặt 393.2 Đồ thị minh họa kết quả hồi quy Pooled OLS 423.3 Kết quả kiểm định phương sai thay đổi 423.4 Kết quả kiểm định tự tương quan 433.5 Kết quả kiểm định đa cộng tuyến 433.6 Đồ thị minh họa kết quả hiệu ứng cố định thời gian 453.6 Kết quả kiểm định Time Fixed Effect 46 MỤC LỤCTRANG PHỤ BÌALỜI CAM ĐOANDANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮTDANH MỤC CÁC BẢNGDANH MỤC CÁC HÌNH, ĐỒ THỊMỤC LỤCMỞ ĐẦU ................................................................................................................7CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT ........................................................9 1.1. LÝ THUYẾT NỀN TẢNG CHO QUYẾT ĐỊNH NẮM GIỮ TIỀN: ...............9 1.1.2. Lý thuyết trật tự phân hạng ..................................................................11 1.1.3. Lý thuyết bất cân xứng thông tin .........................................................12 1.1.4. Lý thuyết chi phí đại diện ....................................................................13 1.1.5. Lý thuyết mô hình chi phí giao dịch ....................................................14 1.2. CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM ......................................................16 1.2.2. Các nghiên cứu về tác động của các yếu tố khác đến tiền nắm giữ của doanh nghiệp ......................................................................................................17 1.2.3. Tổng hợp các nghiên cứu thực nghiệm ................................................21CHƢƠNG 2: THIẾT KẾ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU ....................................25 2.1. CHỌN MẪU VÀ NGUỒN DỮ LIỆU .........................................................25 2.2. GIẢ THIẾT NGHIÊN CỨU ........................................................................26 2.3. CÁC BIẾN NGHIÊN CỨU VÀ PHƢƠNG PHÁP ĐO LƢỜNG ................26 2.3.1. Biến phụ thuộc .....................................................................................26 2.3.2. Biến độc lập .........................................................................................27 2.3.3. Biến kiểm soát......................................................................................27 2.4. MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU .........................................................................34 2.5. CÁC PHƢƠNG PHÁP KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH........................................36 2.5.1. Kiểm định các giả thiết của mô hình Pooled OLS ...............................36 2.5.2. Kiểm định lựa chọn mô hình ...............................................................37 2.6. CÁC BƢỚC THỰC HIỆN NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM: ...................37CHƢƠNG 3 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ........................................................38 3.1. THỐNG KÊ MÔ TẢ ...................................................................................38 3.2. KẾT QUẢ HỒI QUY VÀ KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH .....................................41 3.2.1. Kết quả hồi quy và kiểm định các giả thiết của mô hình Pooled OLS 41 3.2.2. Kết quả hồi quy mô hình Fixed Effect và Fama - Macbeth:................44 3.2.3. Kiểm định lựa chọn phương pháp hồi quy ..........................................45 3.3. KẾT QUẢ PHÂN TÍCH HỒI QUY MÔ HÌNH ...........................................47 3.4. TỔNG HỢP KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ....... ...