Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Tác động của chính sách cổ tức đến giá trị thị trường doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE

Dựa trên các lý thuyết về chính sách cổ tức trên thế giới cùng với bằng chứng thực nghiệm về tình hình chi trả cổ tức của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán HOSE, bài viết này xem xét và phân tích ảnh hưởng của chính sách cổ tức lên giá trị Doanh nghiệp đang niêm yết trên thị trường HOSE
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Tác động của chính sách cổ tức đến giá trị thị trường doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ----------------- VÕ THỊ THÚY KIỀUTÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG DOANHNGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ----------------- VÕ THỊ THÚY KIỀUTÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG DOANHNGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE Chuyên ngành : Tài chính - Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP. Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn là kết quả nghiên cứu của riêng tôi dưới sự hướngdẫn tận tình của giáo viên hướng dẫn. Nội dung luận văn và kết quả nghiên cứu làtrung thực và chưa từng được công bố trong bất cứ công trình nào. Số liệu trong môhình được chính tác giả thu thập và xử lý có ghi rõ nguồn gốc. Ngoài ra, trong luậnvăn còn sử dụng trích dẫn từ các nghiên cứu khác có ghi rõ trong danh mục tài liệutham khảo. Tác giả luận văn Võ Thị Thuý Kiều MỤC LỤCTRANG PHỤ BÌALỜI CAM ĐOANMỤC LỤCDANH MỤC TỪ VIẾT TẮTDANH MỤC BẢNGTÓM TẮTTÓM TẮT ĐỀ TÀI .........................................................................................................1 1. Lý do chọn đề tài ......................................................................................................1 2. Mục tiêu nghiên cứu.................................................................................................2 3. Phương pháp nghiên cứu..........................................................................................2 4. Phạm vi và đối tựơng nghiên cứu ............................................................................2 5. Đóng góp của luận văn:............................................................................................2 6. Kết cấu luận văn .......................................................................................................3CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT ................................................................................4 1.1 Lý luận về cổ tức và chính sách cổ tức ..................................................................4 1.1.1Cổ tức ................................................................................................................4 1.1.2 Chính sách cổ tức .............................................................................................4 1.1.3 Các chỉ tiêu đo lường chính sách cổ tức ..........................................................5 1.1.3.1 Cổ tức một cổ phần thường (Dividend per Share – DPS, DIV) ................5 1.1.3.2Tỷ lệ chi trả cổ tức (Dividend payout ratio): ..............................................6 1.1.3.3 Tỷ suất cổ tức (Dividend Yield) ................................................................6 1.2 Các lý thuyết về cổ tức trên thế giới và tác động của cổ tức đến giá trị thị trường ......................................................................................................................................7 1.2.1 Lý thuyết chính sách cổ tức không ảnh hưởng đến giá trị chứng khoán ( Irrelevant Theory) - Trường phái trung dung ...........................................................8 1.2.2 Lý thuyết chính sách cổ tức có tác động đến giá trị doanh nghiệp...............10 1.2.2.1. Lý thuyết chính sách cổ tức tiền mặt cao (The bird-in-the-hand) – Gordon .................................................................................................................10 1.2.2.3 Lý thuyết Hiệu ứng thuế (Tax Effect theory) ..........................................11 1.2.2.3 Lý thuyết hiệu ứng khách hàng (Clientele Effect Theory) .....................13 1.2.2.4 Lý thuyết hiệu ứng tín tín hiệu (Signaling Effect theory) .......................15 1.2.2.5 Lý thuyết chi phí đại diện (Agency Costs Theory) ................................. 17 1.3 Các trường phái nghiên cứu trước về tác động của cổ tức đến giá chứng khoán. .................................................................................................................................... 18 1.3.1 Quan điểm chính sách cổ tức có tác động nghịch chiều với giá trị doanh nghiệp- trường phái tả khuynh cấp tiến: ................................................................. 19 1.3.2 Quan điểm chính sách cổ tức có tác động thuận chiều với giá trị doanh nghiệp: Trường phái hữu khuynh bảo thủ ............................................................. 20 1.3.3 Nghiên cứu bổ sung ....................................................................................... 21CHƯƠNG 2: MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU ................... 23 2.1. Nguồn gốc mô hình ............................................................................................. 23 2.1.1. Mô hình thứ nhất : Kiểm tra tác động của cố tức đến giá chứng khoán ...... 23 2.1.2. Mô hình thứ hai: Tác động cổ tức đến sự biến động của giá chứng khoán.25 2.2. Định nghĩa các biến- Mô tả các biến .................................................................. 26 2.3. Phương pháp hồi quy: ......................................................................................... 29 2.4. Dữ liệu nghiên cứu và mẫu nghiên cứu. ............................ ...