Luận văn Thạc sĩ Tài chính ngân hàng: Hiệu quả đầu tư cổ phiếu thường trong mối quan hệ giữa P/E và tỷ suất lợi nhuận

Trong bài này được tác giả thực hiện phương pháp nghiên cứu tương tự với Basu với mong muốn xác định mối quan hệ giữa Hiệu quả đầu tư và chỉ số P/E của chứng khoán tại thị trường 2 sàn chứng khoán tại Việt Nam trong khoảng thời gian từ Quý 1 năm 2007 đến hết Quý 1 năm 2014 bằng phương pháp thực nghiệm.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Tài chính ngân hàng: Hiệu quả đầu tư cổ phiếu thường trong mối quan hệ giữa P/E và tỷ suất lợi nhuận BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH --------  -------- TRẦN CAO KHÔI NGUYÊN HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU THƯỜNGTRONG MỐI QUAN HỆ GIỮA P/E VÀ TỶ SUẤT LỢI NHUẬN LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH --------  -------- TRẦN CAO KHÔI NGUYÊN HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU THƯỜNGTRONG MỐI QUAN HỆ GIỮA P/E VÀ TỶ SUẤT LỢI NHUẬN Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: GS TS. Trần Ngọc Thơ TP. HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan đây là công trình nghiên cứu độc lậpcủa bản thân với sự hỗ trợ của Giáo viên hướng dẫn. Các thông tin, số liệu, dữ liệu được sử dụng trong bàiđược trích dẫn rõ ràng, đầy đủ về nguồn gốc. Các kết quảnêu trong Luận văn là trung thực và chưa từng được aicông bố trong bất kỳ công trình nào khác. Người thực hiện Trần Cao Khôi Nguyên MỤC LỤCLời cam đoanMục lụcDanh mục Bảng và HìnhPHẦN MỞ ĐẦU .................................................................................................... 1I. TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY: ................. 21.1. Tổng kết sơ bộ Giả thuyết Thị trường hiệu quả (EMH): ............................ 21.1.1. Các lý thuyết nền tảng của Giả thuyết Thị trường hiệu quả: ...................... 41.1.1.1. Mô hình Trò chơi công bằng (mô hình Lợi suất kỳ vọng): ........................ 41.1.1.2. Mô hình Trò chơi công bằng có điều chỉnh: .............................................. 51.1.1.3. Lý thuyết bước ngẫu nhiên: ...................................................................... 61.1.2. Ba dạng thị trường hiệu quả: ..................................................................... 71.3. Nghiên cứu của Basu (1977): .................................................................. 10II. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: ............................................................... 112.1. Nguồn dữ liệu: ........................................................................................ 112.2. Xử lý dữ liệu:.......................................................................................... 122.2.1. Công cụ: Eview, M/O Excel và Matlab. .................................................. 122.2.2. Các bước xử lý dữ liệu:........................................................................... 122.3. Phương pháp phân tích: .......................................................................... 13III. NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU:.................................. 163.1. Thống kê mô tả dữ liệu các danh mục sắp xếp theo P/E: ......................... 163.2. Kết quả thực nghiệm: .............................................................................. 163.2.1. Thống kê cơ bản các danh mục sắp xếp theo P/E: ................................... 173.2.2. Kiểm định chuỗi dữ liệu: ........................................................................ 183.2.3. Ước lượng mô hình hồi quy: ................................................................... 193.2.3.1. Ước lượng mô hình hồi quy: ................................................................... 193.2.3.2. Kiểm định các giả thiết thống kê: ............................................................ 223.2.4. Tổng hợp kết quả .................................................................................... 25IV. KẾT LUẬN:.................................................................................................. 29V. KIẾN NGHỊ VÀ GIẢI PHÁP: ..................................................................... 30 DANH MỤC CÁC BẢNG, HÌNHDANH MỤC BẢNG:Bảng 1:Thống kê một số nghiên cứu thực nghiệm ................................................... 8Bảng 2: Thống kê dữ liệu P/E theo Danh mục ....................................................... 16Bảng 3:Thống kê dữ liệu Tỷ suất lợi nhuận theo Danh mục P/E ............................ 17Bảng 4: Kết quả kiểm định ADF đối với chuỗi dữ liệu [rm-rf] ............................... 18Bảng 5: Chi tiết kết quả ước lượng β các danh mục ............................................... 19Bảng 6: Kiểm định sự phù hợp của hàm hồi quy.................................................... 23Bảng 7: Kiểm định ý nghĩa thống kê của hệ số β ................................................... 23Bảng 8: Kiểm định phân phối chuẩn ..................................................................... 24Bảng 9: Kết quả kiểm định phương sai thay đổi..................................................... 24Bảng 10: Tổng hợp kết quả hồi quy và đo lường hiệu quả đầu tư ........................... 25DANH MỤC HÌNH:Hình 1: Ba dạng Thị trường hiệu quả ....................................................................... 8Hình 2: Số lượng doanh nghiệp niêm yết từ 2001Q1 ............................................. 12Hình 3: Kiểm định Durbin - Watson ...................................................................... 25Hình 4: Hệ số beta độ lệch chuẩn các danh mục .................................................... 27Hình 5: Hiệu quả đầu tư qua 3 phương pháp đo lường ........................................... 27 Trang 1 PHẦN MỞ ĐẦU Từ năm 1960, Eugene Fama và một vài cộng sự bắt đầu chứng minh rằng giá ...