Mục tiêu chính của nghiê cứu bao gồm: Tìm hiểu mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và giá trị của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán HCM và Hà Nội trong giai doạn 2009-2012; nghiên cứu tác động của các yếu tố ngoài cấu trúc vốn đến giá tị công ty; trên cơ sở nghiên cứu, đưa ra các kiến nghị hữu ích cho các nhà quản trị công ty trong việc xây dựng cơ cấu vốn tối ưu nhằm tối đa hóa giá trị công ty.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Tài chính ngân hàng: Nghiên cứu ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến giá trị các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP. HCM và Hà Nội BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LÊ LAM KHÁNHNGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN GIÁ TRỊ CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM VÀ HÀ NỘI LUẬN VĂN THẠC SỸ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2013 Nghiên cứu ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến giá trị các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM và Hà Nội LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng luận văn nghiên cứu khoa học “Nghiên cứu ảnh hưởng củacấu trúc vốn đến giá trị các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCMvà Hà Nội” là bài nghiên cứu của chính bản thân thực hiện, hoàn toàn không có sự saochép từ các công trình nghiên cứu khác. Ngoại trừ việc tham khảo các nội dung nghiêncứu khác cho việc tham khảo về các nghiên cứu trước trong phần cơ sở lý thuyết đểlựa chọn mô hình nghiên cứu phù hợp với nội dung luận văn. Các số liệu về tài chính phục vụ cho nghiên cứu là hoàn toàn khách quan theo sốliệu cung cấp của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM vàsàn giao dịch chứng khoán Hà Nội trên các website về tài chính như: www.cafef.vn,www.stockbiz.vn và www.cophieu68.com. Các phần trích dẫn nguyên văn các nghiên cứu khác được trích dẫn theo đúng quyđịnh và thông lệ nghiên cứu. Nghiên cứu này chỉ được nộp duy nhất cho trường Đại học Mở TP.HCM để hoànthành quá trình học tập và nghiên cứu thạc sỹ chuyên nghành Tài chính ngân hàng. LÊ LAM KHÁNH i Nghiên cứu ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến giá trị các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM và Hà Nội LỜI CẢM ƠN Trước tiên, tôi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến toàn thể quý thầy cô đã và đang côngtác tại trường Đại học Mở TP.HCM, nơi đã đào tạo và cung cấp cho chúng tôi khốilượng kiến thức vô cùng quý giá trong suốt chương trình học tập đào tạo thạc sỹchuyên nghành Tài chính ngân hàng. Với những kiến thức được truyền đạt chúng tôiđã có cơ hội ứng dụng trong nghiên cứu học thuật và thực tế trong việc điều hànhdoanh nghiệp. Bên cạnh đó, cho phép tôi xin trân trọng gửi lời tri ân đến thầy Nguyễn Minh Hà,là người đã trực tiếp hướng dẫn phương pháp nghiên cứu, cách thức tiếp cận đến vấnđề mà tôi sẽ được trình bày nội dung ở các chương sau. Lời cuối cùng, tôi xin gửi lời cảm ơn đến cô giáo chủ nhiệm và tập thể lớp Tàichính ngân hàng khóa 2 (MFB2) và đặc biệt là Ban cán sự lớp đã cho tôi được học tậpvà sống trong một môi trường tập thể đầy sự yêu thương, đoàn kết, chia sẽ kiến thứctrong suốt quá trình học tập ở đây. LÊ LAM KHÁNH ii Nghiên cứu ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến giá trị các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM và Hà Nội TÓM TẮT Nghiên cứu này tiến hành kiểm định mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và giá trị côngty của 107 doanh nghiệp thuộc 03 nhóm ngành Công nghiệp xây dựng (CNXD), Nônglâm ngư nghiệp (NLNN) và Thương mại dịch vụ (TMDV) được niêm yết trên sàn giaodịch chứng khoán Hồ Chí Minh và Hà Nội trong giai đoạn từ năm 2009 đến 2012.Ngoài ra, nghiên cứu này cũng tìm hiểu ảnh hưởng của một số các yếu tố khác đến giátrị công ty bao gồm: tỷ lệ chia cổ tức bằng tiền mặt, tỷ lệ chia cổ tức bằng cổ phiếu,tuổi doanh nghiệp từ khi thành lập, tỷ lệ sở hữu trong nước, tỷ lệ sở hữu nước ngoài,quy mô công ty, tài sản cố định hữu hình, tỷ lệ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận trêntổng tài sản (ROA) và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE). Bằng phương pháp nghiên cứu hồi quy tuyến tính đa biến, cụ thể là áp dụng môhình hồi quy Pool theo phương pháp bình quân tối thiều OLS trên mẫu khảo sát cho takết quả cấu trúc vốn có mối quan hệ âm với giá trị công ty. Tương tự như cấu trúc vốn,tỷ lệ sở hữu trong nước cũng có tác động nghịch chiều đến giá trị công ty, nghĩa là tỷlệ sở hữu trong nước càng cao thì giá trị công ty càng giảm và ngược lại. Ngược lại,tuổi doanh nghiệp được tính từ khi thành lập, tăng trưởng doanh thu, ROA lợi nhuậntrên tổng tài sản, ROE lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, tỷ lệ sở hữu nước ngoài có mốiquan hệ thuận chiều với giá trị công ty ở mức tin cậy 95%. Trong khi đó, tỷ lệ cổ tứcbằng tiền mặt, tỷ lệ cổ tức bằng cổ phiếu, quy mô công ty, tài sản cố định hữu hìnhkhông có ý nghĩa thống kê trong mô hình nghiên cứu. iii Nghiên cứu ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến giá trị các công ty niêm yết trê ...
