Mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và khả năng sinh lời của công ty xi măng trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Nghiên cứu đo lường mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và khả năng sinh lời của công ty xi măng Việt Nam niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính hàng năm đã được kiểm toán của 22 công ty xi măng trong giai đoạn từ năm 2009 đến năm 2016.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và khả năng sinh lời của công ty xi măng trên thị trường chứng khoán Việt Nam Tạp chí Khoa học và Công nghệ, Số 26, 2017 MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÔNG TY XI MĂNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NGUYỄN THỊ THÚY HẠNH Đại học Đà Nẵng, Phân hiệu Kon Tum; ntthanh296@gmail.comTóm tắt. Nghiên cứu đo lường mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và khả năng sinh lời của công ty ximăng Việt Nam niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tàichính hàng năm đã được kiểm toán của 22 công ty xi măng trong giai đoạn từ năm 2009 đến năm 2016.Sử dụng mô hình hồi quy dữ liệu bảng, kết quả cho thấy đòn bẩy tài chính và khả năng sinh lời có mốiquan hệ với nhau. Hơn nữa, đòn bẩy tài chính tác động tiêu cực đến khả năng sinh lời của công ty ximăng Việt Nam. Kết quả có ý nghĩa ở mức 1%. Đòn bẩy tài chính càng lớn thì lợi nhuận công ty sẽ cànggiảm. Thêm vào đó, tác động của đòn bẩy tài chính đến thu nhập trên tổng tài sản và thu nhập trên vốnchủ sở hữu đều tương tự nhau, không có sự chênh lệch đáng kể về mức độ tác động.Từ khóa. đòn bẩy tài chính, khả năng sinh lời, lợi nhuận, xi măng, tổng nợ A STUDY OF THE RELATIONSHIP BETWEEN FINANCIAL LEVERAGE AND CEMENT FIRM’S PROFITABILITY IN VIETNAM STOCK EXCHANGEAbstract. The study measured the relationship between financial leverage and profitability of cementlisted companies in Vietnam stock market. Data were collected from the audited annual financialstatements of 22 cement firms from 2009 to 2016. Using panel data regression, the results indicated thefinancial leverage and profitability of firm have relationship. Furthermore, the financial leveragenegatively impacts on cement firms’ profitability in Vietnam. The result is significant at the 1% level.The higher financial leverage is, the more profit decline. Besides, the impact of financial leverage onreturn on assets and return on equity were similar, with no significant difference in the level of impact.Keywords. financial leverage, profitability, net income, cement, total debt1. GIỚI THIỆU Trong lĩnh vực tài chính, thuật ngữ “ đòn bẩy” được sử dụng khá phổ biến. Doanh nghiệp thườnghay sử dụng 2 loại đòn bẩy: đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài chính. Đòn bẩy hoạt động hay còn gọi làđòn cân định phí, phản ánh độ lớn của chi phí cố định ở doanh nghiệp, được biểu hiện bằng tỷ lệ của chiphí cố định so với tổng chi phí hoặc so với doanh thu. Đòn bẩy tài chính phản ánh mức sử dụng cácnguồn tài trợ có chi phí tài chính cố định. Để mở rộng sản xuất kinh doanh, vay vốn ngân hàng là nhu cầutất yếu đối với bất kỳ doanh nghiệp nào. Mức độ sử dụng nợ vay để tài trợ cho tài sản của doanh nghiệpđược đo lường bằng đòn bẩy tài chính. Khi đó, sử dụng nợ vay càng nhiều sẽ làm tăng đòn bẩy trongcông ty. Nếu công ty sử dụng nợ vay thì công ty phải trả lãi cho việc sử dụng nguồn vốn vay này. Kết quảlà công ty phải chi trả nhiều hơn cho các chi phí tài chính cố định như lãi vay. Các chi phí này sẽ làmgiảm lợi nhuận đạt được từ việc sử dụng đòn bẩy. Cuối cùng, việc lạm dụng đòn bẩy sẽ làm cho chính giátrị thị trường cổ phiếu của doanh nghiệp sụt giảm, hay đòn bẩy đã bị phản tác dụng, không những khônglàm gia tăng khả năng sinh lời của doanh nghiệp mà còn đẩy doanh nghiệp đứng trước nhiều tình thế khókhăn hơn. Khi nền kinh tế phát triển ổn định hay tăng trưởng thì đòn bẩy sẽ khuyếch đại lợi nhuận theocấp số nhân. Tuy nhiên, trong giai đoạn khủng hoảng kinh tế, đòn bẩy sẽ dẫn đến thiệt hại theo cấp sốnhân. Sử dụng nợ sẽ luôn đem đến mức độ rủi ro cao bởi vì thu nhập phải trả một phần cho nợ. Đòn bẩytài chính được nghiên cứu trong bài là chỉ mức độ vay nợ của công ty. Thời gian qua, có rất nhiều nghiên cứu về cấu trúc vốn, tập trung vào các nhân tố tác động đến cấutrúc vốn cũng như cấu trúc vốn tác động đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Nghiên cứu về tác độngcủa đòn bẩy tài chính đến lợi nhuận của doanh nghiệp được các nhà khoa học thế giới nghiên cứu từ rất © 2017 Trường Đại học Công nghiệp thành phố Hồ Chí Minh186 MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÔNG TY XI MĂNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAMlâu như Yoon & Jang (2005); Akinlo & Asaolu (2012); Fengju et al (2013) và Shamaileh & Khanfar(2014). Theo Champion (1999) đòn bẩy là cách để cải thiện hiệu quả hoạt động của công ty. Abor (2007)tìm thấy mối quan hệ tích cực giữa nợ ngắn hạn và thu nhập trên tài sản (ROA) ở Nam Phi. Chinaemerem& Anthony (2012) nghiên cứu tác động của cơ cấu vốn đến hiệu suất tài chính của công ty Nigera, sửdụng phương pháp Pooled OLS đã cho thấy cấu trúc vốn và cơ cấu tài sản tác động t ...