Phân tích lợi ích chi phí - Chương 9

Chỉ tiêu lựa chọn đầu tư là công cụ để đem nhu+~ng lợi ích và chi phí ở các khoảng thời gian khác nhau la.i với nhau nhằm so sánh lợi ích ròng của các phương án. Ý nghĩa lựa chọn Sự khác biệt giữa các chỉ tiêu làm cho sự xếp hạng phương án không phải lúc nào cũng như nhau, do đó có sự phân tích các chỉ tiêu.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Phân tích lợi ích chi phí - Chương 9 COST BENEFIT ANALYSIS BAØI GIAÛNG 9 CHÆ TIEÂU LÖÏA CHOÏN ÑAÀU TÖ MAIDINHQUY CHAPTER 9 NOÄI DUNG BAØI GIAÛNG ° Söï löïa choïn giöõa caùc tieâu chí ° Ba tieâu chí thöôøng söû duïng: NPV, IRR, B/C (BCR) ° Öu nhöôïc ñieåm cuûa moãi tieâu chí ° ÖÙng duïng, vaø höôùng daãn caùch tính NPV, IRR, treân baûng tính Excel. MAIDINHQUY CHAPTER 9 SÖÏ LÖÏA CHOÏN GIÖÕA CAÙC CHÆ TIEÂU Ñònh nghóa Chæ tieâu löïa choïn ñaàu tö laø coâng cuï ñeå ñem những lôïi ích vaø chi phí ôû caùc khoaûng thôøi gian khaùc nhau lại vôùi nhau nhaèm so saùnh lôïi ích roøng cuûa caùc phöông aùn. YÙ nghóa löïa choïn Söï khaùc bieät giöõa caùc chæ tieâu laøm cho söï xeáp haïng phöông aùn khoâng phaûi luùc naøo cuõng nhö nhau, do ñoù coù söï phaân tích caùc chæ tieâu. MAIDINHQUY CHAPTER 9 CAÙC LOAÏI LÔÏI ÍCH ROØNG - Löïa choïn ñaàu tö phaûi döïa vaøo söï caân baèng giöõa phaàn lôïi thu ñöôïc vaø chi phí hieän taïi bò hy sinh ñeå coù lôïi ích. - Lôïi ích roøng coù theå ñöôïc öôùc tính theo söï mong muoán thöïc teá hay töông ñoái. MAIDINHQUY CHAPTER 9 CAÙC LOAÏI LÔÏI ÍCH ROØNG 1. Lôïi ích roøng thöïc teá laø söï chuyeån ñoåi lôïi ích vaø chi phí töông lai thaønh hieän giaù lôïi ích roøng (NPV). Tyû suaát taïi ñoù ñoàng tieàn trong töông lai ñöôïc hoaùn ñoåi vôùi ñoàng tieàn ôû hieän taïi goïi laø suaát chieát khaáu. MAIDINHQUY CHAPTER 9 CAÙC LOAÏI LÔÏI ÍCH ROØNG 2. Lôïi ích roøng töông ñoái a. Tæ soá lôïi ích treân chi phí cho bieát tyû suaát ñeå hoaùn ñoåi lôïi ích vaø chi phí theo thôøi gian (BCR) . b. Suaát sinh lôïi cuûa soá lôïi ích so vôùi chi phí (IRR) hay coøn goïi laø suaát noäi hoaøn. Caùc loaïi lôïi roøng naøy keát hôïp vôùi quaù trình chieát khaáu taïo thaønh 3 chæ tieâu löïa choïn ñaàu tö. MAIDINHQUY CHAPTER 9 BA TIEÂU CHÍ HÖÕU ÍCH 1. Hieän giaù roøng, NPV (Net Present Value) Hieän giaù lôïi ích ôû thôøi ñieåm t PV = Bt x (1+r)-t Hieän giaù lôïi ích toaøn boä thôøi gian döï aùn B1 Bt Bn PVB = B0 + 1 ..... t .... n (1 r ) (1 r ) (1 r ) n = t Bt (1 r ) t 0 MAIDINHQUY CHAPTER 9 BA TIEÂU CHÍ HÖÕU ÍCH - Hieän giaù chi phí C1 Ct PVC = C0 + 1 .... t ... (1 r ) (1 r ) - Hieän giaù roøng B1 C1 Bt Ct NPV =(B0 – C0) + .... 1 t (1 r ) (1 r ) Phöông aùn coù NPV > 0 laø phöông aùn ñaùng mong muoán. Phöông aùn coù NPV lôùn nhaát laø phöông aùn ñaùng mong muoán nhaát. MAIDINHQUY CHAPTER 9 BA TIEÂU CHÍ HÖÕU ÍCH 2. Tyû soá lôïi ích chi phí, BCR (Benefit Cost Ratio) - Tyû soá lôïi ích / chi phí: BCR = PVB/ PVC 1 t B0 B1 (1 r ) ... Bt (1 r ) BCR = 1 t C0 C1 (1 r ) ... Ct (1 r ) - Neáu chi phí vaän haønh haøng naêm töø nguoàn thu nhaäp haøng naêm thì coâng thöùc seõ laø: BCR = PV lôïi ích – PV chi phí vaän haønh haøng naêm PV chi phí voán BCR > 1 Xem phuï luïc 3 trang 342 MAIDINHQUY CHAPTER 9 BA TIEÂU CHÍ HÖÕU ÍCH 3. Suaát noäi hoaøn, IRR (Internal Rate of Return) - Suaát noäi hoaøn laø suaát chieát khaáu maø taïi ñoù hieän giaù lôïi ích baèng hieän giaù chi phí (hoaëc hieän giaù roøng baèng 0). PVB –PVC = 0 ôû suaát chieát khaáu r = IRR B1 C1 Bt Ct hoaëc (B0 –C0) + 1 .... t 0 (1 IRR) (1 IRR) MAIDINHQUY CHAPTER 9 LÖÏA CHOÏN PHÖÔNG AÙN 1. Nguyeân taéc chung - Ba chæ tieâu treân laø hôïp lyù trong ñaùnh giaù löïa choïn phöông aùn. - Baát kyø 1 trong 3 chæ tieâu treân coù theå duøng ñeå ñaùnh giaù löïa choïn phöông aùn. 2. Chaáp nhaän hay baùc boû moät phöông aùn a. Quan heä hieän giaù roøng & tyû soá lôïi ích chi phí NPV = PVB – PVC BCR = PVB/PVC MAIDINHQUY CHAPTER 9 LÖÏA CHOÏN PHÖÔNG AÙN * Khi PVB =PVC  NPV = 0 vaø BCR = 1 Tröôøng hôïp naøy phöông aùn chæ ñaït hoaø voán. * Khi PVB >PVC  NPV > 0 vaø BCR > 1 Tröông hôïp naøy phöông aùn coù sinh lôïi (ñaùng mong muoán) * Khi PVB < PVC  NPV < 0 vaø BCR < 1 khoâng sinh lôïi, khoâng mong muoán MAIDINHQUY CHAPTER 9 LÖÏA CHOÏN PHÖÔNG AÙN b. Quan heä hieän giaù roøng vaø suaát noäi hoaøn Theo hình 9.1 NPVA > NPVB > 0 = NPVC (= 0) ra < rb < rc = IRR Suaát chieát khaáu < IRR  NPV döông  Choïn döï aùn NPVD < 0 & rd > rc = IRR  baùc boû döï aùn MAIDINHQUY CHAPTER 9 LÖÏA CHOÏN PHÖÔNG AÙN Hình 9.1: Quan heä giöõa IRR vaø NPV NPV Keát luaän: Qua caùc moái quan heä NPVa A treân, ta thaáy chæ caàn choïn 1 trong 3 chæ tieâu cuõng ñuû phaûn aùnh neân choïn hoaëc baùc boû. NPVb B IRR Suaát c ...