Phân tích tài chính

Quản trị tài chính quan tâm đến việc đầu tư, mua sắm, tài trợ và quản lý tài sản doanh nghiệp nhằm đạt mục tiêu đề ra. Qua định nghĩa này có thể thấy quản trị tài chính liên quan đến ba loại quyết định chính: quyết định đầu tư, quyết định nguồn vốn, kể cả phân phối lợi nhuận kiếm được, và quyết định quản lý tài sản.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Phân tích tài chính Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Phân tích Tài chính Bài giảng 1Niên khoá 2006-07 TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNHPhân tích tài chính (financial analysis) là môn học được thiết kế dành riêng cho ChươngTrình Giảng Dạy Kinh Tế Fulbright và được giảng dạy vào học kỳ Thu hàng năm. Mônhọc này được thiết kế trên cơ sở kết hợp các môn học: Tài chính công ty (CorporateFinance), Quản trị tài chính (Financial Management), Thị trường tài chính (FinancialMarkets), và Tài chính quốc tế (International Finance) được giảng dạy ở các trường đạihọc ở các nước phát triển, trong đó chú trọng đến khía cạnh phân tích và ra quyết định tàichính nhằm trang bị cho các nhà hoạch định chính sách và giám đốc doanh nghiệp côngcụ và kỹ năng phân tích trước khi ra quyết định. Tài chính có 3 lĩnh vực chủ yếu bao gồm: (1) thị trường và thể chế tài chính, (2) đầutư tài chính, và (3) quản trị tài chính. Các lĩnh vực này thường liên quan như nhau đếnnhững loại giao dịch tài chính nhưng theo giác độ khác nhau. Trong phạm vi môn học nàychúng ta chỉ tập trung xem xét những vấn đề liên quan đến quản trị tài chính, thị trườngtài chính và đầu tư tài chính.1. QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH LÀ GÌ?Quản trị tài chính quan tâm đến việc đầu tư, mua sắm, tài trợ và quản lý tài sản doanhnghiệp nhằm đạt mục tiêu đề ra. Qua định nghĩa này có thể thấy quản trị tài chính liênquan đến ba loại quyết định chính: quyết định đầu tư, quyết định nguồn vốn, kể cả phânphối lợi nhuận kiếm được, và quyết định quản lý tài sản.1.1 Quyết định đầu tưQuyết định đầu tư là quyết định quan trọng nhất vì nó tạo ra giá trị cho doanh nghiệp.Quyết định đầu tư là những quyết định liên quan đến: (1) tổng giá trị tài sản và giá trịtừng bộ phận tài sản (tài sản lưu động và tài sản cố định) cần có và (2) mối quan hệ cânđối giữa các bộ phận tài sản trong doanh nghiệp. Trong môn học kế toán bạn đã làm quen với hình ảnh bảng cân đối tài sản củadoanh nghiệp. Quyết định đầu tư gắn liền với phía bên trái bảng cân đối tài sản. Cụ thể nóbao gồm những quyết định như sau: • Doanh nghiệp cần những loại tài sản nào phục vụ cho sản xuất kinh doanh? • Mối quan hệ giữa tài sản lưu động và tài sản cố định nên như thế nào? • Doanh nghiệp cần đầu tư bao nhiêu vào tài sản lưu động? Bao nhiêu vào tài sản cố định? Chi tiết hơn, doanh nghiệp cần đầu tư bao nhiêu vào hàng tồn kho, bao nhiêu tiền mặt cần có trong hoạt động kinh doanh hàng ngày? Nên mua sắm những loại tài sản cố định nào? v.v…Trong các chương tiếp theo của môn học này chúng ta sẽ lần lượt xem xét xem công tynên ra quyết định đầu tư như thế nào.1.2 Quyết định nguồn vốnNguyễn Minh Kiều 1Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Phân tích Tài chính Bài giảng 1Niên khoá 2006-07Nếu như quyết định đầu tư liên quan đến bên trái thì quyết định nguồn vốn lại liên quanđến bên phải của bảng cân đối tài sản. Nó gắn liền với việc quyết định nên lựa chọn loạinguồn vốn nào cung cấp cho việc mua sắm tài sản, nên sử dụng vốn chủ sở hữu hay vốnvay, nên dùng vốn ngắn hạn hay vốn dài hạn. Ngoài ra, quyết định nguồn vốn còn xemxét mối quan hệ giữa lợi nhuận để lại tái đầu tư và lợi nhuận được phân chia dưới hìnhthức cổ tức. Một khi sự lựa chọn giữa nguồn vốn vay hay nguồn vốn của doanh nghiệp,sử dụng nguồn vốn vay ngắn hạn hay vốn vay dài hạn, hoặc lựa chọn giữa lợi nhuận đểlại và lợi nhuận phân chia đã được quyết định thì bước tiếp theo nhà quản trị còn phảiquyết định làm thế nào để huy động được các nguồn tài trợ đó. Nên sử dụng lợi nhuậntích lũy hay nên kêu gọi thêm vốn từ cổ đông, nên vay ngân hàng hay nên huy động vốnbằng cách phát hành các công cụ nợ, nên phát hành trái phiếu hay tín phiếu,… Đó lànhững quyết định liên quan đến quyết định nguồn vốn trong hoạt động của doanh nghiệp.1.3 Quyết định quản lý tài sảnLoại quyết định thứ ba trong quản trị tài chính là quyết định về quản trị tài sản. Một khitài sản đã được mua sắm và nguồn tài trợ đã được sử dụng để mua sắm tài sản thì vấn đềquan trọng là quản lý sao cho tài sản được sử dụng một cách hiệu quả và hữu ích. Giámđốc tài chính chịu trách nhiệm về việc quản lý và sử dụng tài sản có hiệu quả, đặc biệt đốivới tài sản lưu động là loại tài sản dễ gây ra thất thoát và lãng phí khi sử dụng.2. MỤC TIÊU CỦA CÔNG TYĐể đánh giá quản trị tài chính có hiệu quả hay không chúng ta cần có chuẩn mực nhấtđịnh. Chuẩn mực để đánh giá hiệu quả quản trị tài chính ở đây chính là mục tiêu mà côngty đề ra. Dĩ nhiên công ty có rất nhiều mục tiêu được đề ra nhưng dưới giác độ quản trị tàichính mục tiêu của công ty là nhằm tối đa hoá giá trị tài sản của chủ sở hữu. Tuynhiên mục tiêu này không phải diễn ra trong chân không mà trong môi trường kinhdoanh, do đó, nó phải được xem xét trong mối quan hệ với các vấn đề khác như quan hệlợi ích giữa chủ sở hữu và người điều hành công ty, giữa lợi ích công ty và lợi ích xã hộinói chung. Suy cho cùng, quyết định của nhà quản trị phải nhằm vào mục tiêu gia tăng tàisản cho chủ sở hữu. Muốn vậy, mọi quyết định tài chính cần chú ý đến khả năng tạo ragiá trị. Một quyết định nếu không tạo ra được giá trị sẽ không làm tăng mà làm giảm giátrị tài sản của chủ sở hữu.2.1 Tạo ra giá trịĐứng trên giác độ tạo ra giá trị, tối đa hoá lợi nhuận là mục tiêu chính của công ty. Mụctiêu này nhằm không ngừng gia tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu doanh nghiệp. Mụctiêu tối đa hoá lợi nhuận được cụ thể và lượng hoá bằng các chỉ tiêu sau: • Tối đa hoá chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế (Earning after tax – EAT). Tuy nhiên nếu chỉ có mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận sau thuế chưa hẳn gia tăng được giá trị cho cổ đông. Chẳng hạn, giám đốc tài chính có thể gia tăng lợi nhuận bằng cách phát hành cổ phiếu kêu gọi vốn rồi d ...