tài liệu về thẩm định dự án đầu tư
Số trang: 50
Loại file: pdf
Dung lượng: 1.47 MB
Lượt xem: 32
Lượt tải: 0
Xem trước 5 trang đầu tiên của tài liệu này:
Thông tin tài liệu:
Bỏ qua những khái niệm hàn lâm và những định nghĩa chứa đựng biết bao ngôn từ hoa mỹ, gây tranh cãi và tốn kém nhiều giấy mực, bản chất đích thực của dự án đầu tư suy cho cùng chỉ đơn giản là việc bỏ ra những đồng tiền ngày hôm nay để kỳ vọng sẽ thu được chúng về trong tương lai.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
tài liệu về thẩm định dự án đầu tư BÀI GIẢNGTHẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TỪ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ Bỏ qua những khái niệm hàn lâm và những định nghĩa chứa đựng biết bao ngôntừ hoa mỹ, gây tranh cãi và tốn kém nhiều giấy mực, bản chất đích thực của dự án đầu tưsuy cho cùng chỉ đơn giản là việc bỏ ra những đồng tiền ngày hôm nay để kỳ vọng sẽ thuđược chúng về trong tương lai. Dòng tiền chi ra hôm nay là thực nhưng dòng tiền sẽ thu về trong tương lai mớichỉ là dự đoán, hãy còn là những con số vô hồn, đôi khi được gọt giũa rất đẹp, nằm yênlành trên những trang giấy trắng mà thôi. Chính vì cái ngày mai chưa biết ấy mà ai cũngtỏ ra có lý khi nghĩ về dự án. Nhưng tiền tệ có tính thời gian. Tôi, bạn, các nhà tư bản và cả Bà Ngoại chân quênữa, ai cũng muốn nhận được đồng tiền chắc chắn ngày hôm nay (đồng tiền an toàn) hơnlà những đồng tiền không chắc chắn (đồng tiền rủi ro) vào năm sau. Mặt khác, các nguồn lực luôn hạn hẹp chứ không phải là vô tận. Thẩm định, lựachọn và quyết định đầu tư vào một dự án cũng có nghĩa là chấp nhận bỏ qua cơ hội đầutư vào một dự án khác. Cứ như vậy, dự án không có gì là ghê gớm cả mà trái lại, nó chứa đựng nhữngđiều rất gần gũi với suy nghĩ tự nhiên của tất cả mọi người. Những câu hỏi thật đơn giảnvà bình thường như vậy sẽ trở thành chủ đề dẫn dắt cho các thảo luận của chương này. Do phạm vi của chủ đề quyển sách, một số nội dung sâu hơn về thẩm định dự ánsẽ không có dịp đề cập đến _. Phần này chỉ nhằm tập trung thảo luận những vấn đề kỹthuật: tính thời gian của tiền tệ; kỹ thuật chiết khấu dòng tiền; hệ thống các chỉ tiêu đánhgiá dự án, xử lý lạm phát, kỹ thuật phân tích rủi ro của dự án.I. Vì sao tiền tệ có tính thời gian Một đồng tiền có giá trị khác nhau vào hai thời điểm khác nhau. Khoảng cách thờigian càng dài và cơ hội sinh lời càng cao thì sự khác biệt trong giá trị giữa hai thời điểmcủa nó càng lớn. Quả vậy, nếu bạn cho bạn thân của mình mượn số tiền 50 ngàn đồng vào buổisáng, đến buổi trưa thì nhận lại _. Lúc ấy, 50 ngàn là như nhau, hay nói cách khác, bạnkhông thấy có sự khác biệt nào về giá trị thời gian của tiền tệ. Nhưng nếu bạn mua cổ phiếu của Công ty VaBiCo cách đây hai năm với giá 40ngàn đồng một cổ phiếu, tất nhiên mục đích mua (đầu tư) là kiếm lời, thì lại là câuchuyện khác. Sau khi mua, giá cổ phiếu có lúc tăng cao hơn 40 ngàn, bạn bảo hãy chờ lênnữa để kiếm lời nhiều hơn; có lúc giá rớt xuống thấp hơn 40 ngàn, bạn hy vọng nó sẽ lêntrở lại. Hôm nay trên thị trường giá đúng 40 ngàn, vì cần tiền nên bạn mang đi bán. Bạnđã từng bỏ ra 40 ngàn đồng cách đây hai năm, bây giờ thu lại cũng đúng 40 ngàn đồng.Lúc này, bạn có nói là huề vốn? Câu trả lời chắn hẳn là không. Và như vậy, bạn đã thừanhận rằng cùng số tiền 40 ngàn đồng, giá trị của chúng sẽ khác nhau vào hai thời điểmkhác nhau. Có ít nhất là ba lý do sau đây có thể dùng để giải thích về tính thời gian của tiềntệ _. 1.1 Chi phí cơ hội của tiền Đồng tiền luôn có cơ hội sinh lời, nó có thể dùng để đầu tư và có lời ngay lập tức.Nói theo cách hàn lâm hơn là luôn có chi phí cơ hội cho việc sử dụng tiền _. Khi bạn đầutư vào cổ phiếu cũng có nghĩa là chấp nhận bỏ qua cơ hội sinh lời từ việc đầu tư muađất _. Nếu lãi suất tiền gửi ngân hàng là 10% năm, việc đầu tư cổ phiếu VaBiCo trên đâytối thiểu cũng làm bạn mất đi cơ hội kiếm được số tiền lời là 8 ngàn (= 40 ngàn ( 20%)nếu bạn khiêm tốn, hoặc có thể nói là nhát gan, chấp nhận hưởng một lãi suất thấp nhấtbằng cách gửi tiết kiệm ở ngân hàng (chưa tính đến lãi kép _). Dùng tiền đầu tư vào dự án là việc hy sinh lợi ích ngày hôm nay để kỳ vọng vàonhững lợi ích lớn hơn ở ngày mai. Ngay cả khi bạn sử dụng tiền cho tiêu dùng cũng vậy. Một sự tiêu dùng hiện tại sẽđem lại cho bạn độ thỏa dụng sớm hơn và cao hơn là sự chờ đợi để dành đến tương lai!Và nếu bạn chịu “nhịn thèm” chiếc xe Spacy hôm nay để đầu tư kiếm lời và 3 năm sauchẳng lẽ nào cũng chỉ là chiếc Spacy! _ Bạn phải được “thưởng” vì sự trì hoãn tiêu dùngnày, phần thưởng đó là lãi suất (hoặc suất chiết khấu). Sẽ nghiên cứu ở phần kỹ thuậtchiết khấu dòng tiền.1.2 Tính lạm phát Từ ngày có điện kéo về nông thôn, Ngoại muốn mua một máy bơm nước để tướivườn rau của Ngoại. Vườn rau từng một thời nuôi con bây giờ nuôi cháu đang học đạihọc năm thứ ba ngành kế toán ở một trường đại học danh giá ở Sài Gòn. Ngoại có 4 triệu,giá máy bơm 4,4 triệu nên Ngoại không đủ tiền. Đứa cháu cưng hiến kế gửi ngân hàngmột năm sau để đủ tiền mua máy (lãi suất 10% năm). Khi Ngoại cầm được 4,4 triệu trongtay thì giá máy bơm, có nguồn gốc nhập ngoại bây giờ đã tăng hơn 5 triệu. Một lần nữa Ngoại lại không đủ tiền. Ngoại lại tiếp tục còm tấm lưng cong oằntưới từng gánh nước như Ngoại đã từng quen chịu đựng suốt một đời cơ cực, nhọcnhằn _. Để an ủi, đứa cháu trí thức nói rằng dù sao Ngoại cũng ...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
tài liệu về thẩm định dự án đầu tư BÀI GIẢNGTHẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TỪ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ Bỏ qua những khái niệm hàn lâm và những định nghĩa chứa đựng biết bao ngôntừ hoa mỹ, gây tranh cãi và tốn kém nhiều giấy mực, bản chất đích thực của dự án đầu tưsuy cho cùng chỉ đơn giản là việc bỏ ra những đồng tiền ngày hôm nay để kỳ vọng sẽ thuđược chúng về trong tương lai. Dòng tiền chi ra hôm nay là thực nhưng dòng tiền sẽ thu về trong tương lai mớichỉ là dự đoán, hãy còn là những con số vô hồn, đôi khi được gọt giũa rất đẹp, nằm yênlành trên những trang giấy trắng mà thôi. Chính vì cái ngày mai chưa biết ấy mà ai cũngtỏ ra có lý khi nghĩ về dự án. Nhưng tiền tệ có tính thời gian. Tôi, bạn, các nhà tư bản và cả Bà Ngoại chân quênữa, ai cũng muốn nhận được đồng tiền chắc chắn ngày hôm nay (đồng tiền an toàn) hơnlà những đồng tiền không chắc chắn (đồng tiền rủi ro) vào năm sau. Mặt khác, các nguồn lực luôn hạn hẹp chứ không phải là vô tận. Thẩm định, lựachọn và quyết định đầu tư vào một dự án cũng có nghĩa là chấp nhận bỏ qua cơ hội đầutư vào một dự án khác. Cứ như vậy, dự án không có gì là ghê gớm cả mà trái lại, nó chứa đựng nhữngđiều rất gần gũi với suy nghĩ tự nhiên của tất cả mọi người. Những câu hỏi thật đơn giảnvà bình thường như vậy sẽ trở thành chủ đề dẫn dắt cho các thảo luận của chương này. Do phạm vi của chủ đề quyển sách, một số nội dung sâu hơn về thẩm định dự ánsẽ không có dịp đề cập đến _. Phần này chỉ nhằm tập trung thảo luận những vấn đề kỹthuật: tính thời gian của tiền tệ; kỹ thuật chiết khấu dòng tiền; hệ thống các chỉ tiêu đánhgiá dự án, xử lý lạm phát, kỹ thuật phân tích rủi ro của dự án.I. Vì sao tiền tệ có tính thời gian Một đồng tiền có giá trị khác nhau vào hai thời điểm khác nhau. Khoảng cách thờigian càng dài và cơ hội sinh lời càng cao thì sự khác biệt trong giá trị giữa hai thời điểmcủa nó càng lớn. Quả vậy, nếu bạn cho bạn thân của mình mượn số tiền 50 ngàn đồng vào buổisáng, đến buổi trưa thì nhận lại _. Lúc ấy, 50 ngàn là như nhau, hay nói cách khác, bạnkhông thấy có sự khác biệt nào về giá trị thời gian của tiền tệ. Nhưng nếu bạn mua cổ phiếu của Công ty VaBiCo cách đây hai năm với giá 40ngàn đồng một cổ phiếu, tất nhiên mục đích mua (đầu tư) là kiếm lời, thì lại là câuchuyện khác. Sau khi mua, giá cổ phiếu có lúc tăng cao hơn 40 ngàn, bạn bảo hãy chờ lênnữa để kiếm lời nhiều hơn; có lúc giá rớt xuống thấp hơn 40 ngàn, bạn hy vọng nó sẽ lêntrở lại. Hôm nay trên thị trường giá đúng 40 ngàn, vì cần tiền nên bạn mang đi bán. Bạnđã từng bỏ ra 40 ngàn đồng cách đây hai năm, bây giờ thu lại cũng đúng 40 ngàn đồng.Lúc này, bạn có nói là huề vốn? Câu trả lời chắn hẳn là không. Và như vậy, bạn đã thừanhận rằng cùng số tiền 40 ngàn đồng, giá trị của chúng sẽ khác nhau vào hai thời điểmkhác nhau. Có ít nhất là ba lý do sau đây có thể dùng để giải thích về tính thời gian của tiềntệ _. 1.1 Chi phí cơ hội của tiền Đồng tiền luôn có cơ hội sinh lời, nó có thể dùng để đầu tư và có lời ngay lập tức.Nói theo cách hàn lâm hơn là luôn có chi phí cơ hội cho việc sử dụng tiền _. Khi bạn đầutư vào cổ phiếu cũng có nghĩa là chấp nhận bỏ qua cơ hội sinh lời từ việc đầu tư muađất _. Nếu lãi suất tiền gửi ngân hàng là 10% năm, việc đầu tư cổ phiếu VaBiCo trên đâytối thiểu cũng làm bạn mất đi cơ hội kiếm được số tiền lời là 8 ngàn (= 40 ngàn ( 20%)nếu bạn khiêm tốn, hoặc có thể nói là nhát gan, chấp nhận hưởng một lãi suất thấp nhấtbằng cách gửi tiết kiệm ở ngân hàng (chưa tính đến lãi kép _). Dùng tiền đầu tư vào dự án là việc hy sinh lợi ích ngày hôm nay để kỳ vọng vàonhững lợi ích lớn hơn ở ngày mai. Ngay cả khi bạn sử dụng tiền cho tiêu dùng cũng vậy. Một sự tiêu dùng hiện tại sẽđem lại cho bạn độ thỏa dụng sớm hơn và cao hơn là sự chờ đợi để dành đến tương lai!Và nếu bạn chịu “nhịn thèm” chiếc xe Spacy hôm nay để đầu tư kiếm lời và 3 năm sauchẳng lẽ nào cũng chỉ là chiếc Spacy! _ Bạn phải được “thưởng” vì sự trì hoãn tiêu dùngnày, phần thưởng đó là lãi suất (hoặc suất chiết khấu). Sẽ nghiên cứu ở phần kỹ thuậtchiết khấu dòng tiền.1.2 Tính lạm phát Từ ngày có điện kéo về nông thôn, Ngoại muốn mua một máy bơm nước để tướivườn rau của Ngoại. Vườn rau từng một thời nuôi con bây giờ nuôi cháu đang học đạihọc năm thứ ba ngành kế toán ở một trường đại học danh giá ở Sài Gòn. Ngoại có 4 triệu,giá máy bơm 4,4 triệu nên Ngoại không đủ tiền. Đứa cháu cưng hiến kế gửi ngân hàngmột năm sau để đủ tiền mua máy (lãi suất 10% năm). Khi Ngoại cầm được 4,4 triệu trongtay thì giá máy bơm, có nguồn gốc nhập ngoại bây giờ đã tăng hơn 5 triệu. Một lần nữa Ngoại lại không đủ tiền. Ngoại lại tiếp tục còm tấm lưng cong oằntưới từng gánh nước như Ngoại đã từng quen chịu đựng suốt một đời cơ cực, nhọcnhằn _. Để an ủi, đứa cháu trí thức nói rằng dù sao Ngoại cũng ...
Tìm kiếm theo từ khóa liên quan:
Thẩm định dự án đầu tư Bài giảng thẩm định dự án đầu tư Tiến trình thẩm định dự án đầu tư Vai trò thẩm định dự án Lý thuyết thẩm định dự ánTài liệu có liên quan:
-
Tiểu luận Thẩm định dự án đầu tư: Dự án trung tâm kỹ năng AZNO5
41 trang 356 2 0 -
Giáo trình Thẩm định dự án đầu tư: Phần 2
97 trang 323 2 0 -
Lý thuyết và bài tập Quản trị dự án (Thiết lập và thẩm định dự án đầu tư): Phần 1 - Vũ Công Tuấn
229 trang 293 0 0 -
Tài liệu học về phân tích thẩm định dự án đầu tư
160 trang 217 0 0 -
Quy trình thực hiện thẩm định dự án đầu tư và tình huống thực hành: Phần 2
181 trang 197 0 0 -
Bài giảng Quản lý dự án đầu tư - Ths. Nguyễn Lê Quyền
66 trang 158 0 0 -
Bài giảng Thẩm định dự án đầu tư: Bài 2 - ThS. Lương Hương Giang
43 trang 98 0 0 -
Quy trình thực hiện thẩm định dự án đầu tư và tình huống thực hành: Phần 1
240 trang 96 1 0 -
Giáo trình Tài trợ dự án: Phần 1 - Học viện Ngân hàng
164 trang 95 0 0 -
Giáo trình Thẩm định dự án đầu tư: Phần 1
100 trang 91 1 0