Tài trợ doanh nghiệp và sáu bài học về thị trường hiệu quả

Tài trợ doanh nghiệp và 6 bài học về thị trường hiệu quả,Chương này bắt đầu bằng cách đối chiếu các quyết định đầu tư và các quyết định tài Tài trợ doanh nghiệp và 6 bài học về thị trường hiệu quả,Chương này bắt đầu bằng cách đối chiếu các quyết định đầu tư và các quyết định tài
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Tài trợ doanh nghiệp và sáu bài học về thị trường hiệu quả CHÖÔNG 18 TAØI TRÔÏ DOANH NGHIEÄP VAØ SAÙU BAØI HOÏC VEÀ THÒ TRÖÔØNG HIEÄU QUAÛ NOÄI DUNG CUÛA CHÖÔNG 1818.1 CHUÙNG TA LUOÂN LUOÂN TRÔÛ LAÏI VÔÙI NPV18.2 MOÄT THÒ TRÖÔØNG HIEÄU QUAÛ LAØ GÌ?18.3 CAÙC BAØI TOAÙN ÑOÁ VAØ CAÙC BAÁT THÖÔØNG COÙ YÙ NGHÓA GÌ ÑOÁI VÔÙI GIAÙM ÑOÁC TAØI CHÍNH?18.4 SAÙU BAØI HOÏC CUÛA THÒ TRÖÔØNG HIEÄU QUAÛ 18.1 CHUÙNG TA LUOÂN LUOÂN TRÔÛ LAÏI VÔÙI NPVChöông naøy baét ñaàu baèng caùch ñoái chieáu caùc quyeát ñònh ñaàu tö vaø caùc quyeát ñònh taøi trôï:• Vieäc tìm ñöôïc caùc cô hoäi taøi trôï coù NPV döông coù theå khoù hôn do caùc thò tröôøng voán raát hieäu quaû.• Caïnh tranh gay gaét giöõa caùc nhaø ñaàu tö loaïi boû caùc cô hoäi taïo tyû suaát sinh lôïi vaø laøm cho caùc phaùt haønh nôï vaø voán coå phaàn ñöôïc ñònh giaù moät caùch coâng baèng.• Ñoù laø lyù do taïi sao chuùng ta daønh chöông naøy ñeå giaûi thích vaø ñaùnh giaù giaû thuyeát thò tröôøng hieäu quaû. 1 18.1 CHUÙNG TA LUOÂN LUOÂN TRÔÛ LAÏI VÔÙI NPV (tieáp theo) Caùc khaùc bieät giöõa quyeát ñònh ñaàu tö vaø quyeát ñònh taøi trôï.• Caùc quyeát ñònh ñaàu tö ñôn giaûn hôn caùc quyeát ñònh taøi trôï: Soá löôïng caùc quyeát ñònh taøi trôï khaùc nhau lieân tuïc ñöôïc môû roäâng theâm.• Caùc quyeát ñònh taøi trôï cuõng deã laäp hôn caùc quyeát ñònh ñaàu tö theo nhieàu caùch: 9 Caùc quyeát ñònh taøi trôï khoâng coù cuøng möùc ñoä chung quyeát nhö caùc quyeát ñònh ñaàu tö, vaø raát deã ñaûo ngöôïc. Töùc laø, giaù trò töø boû cuûa chuùng cao hôn. 9 Vieäc kieám tieàn hay maát tieàn baèng caùc chieán löôïc taøi chính thoâng minh cuõng khoù hôn. 18.1 CHUÙNG TA LUOÂN LUOÂN TRÔÛ LAÏI VÔÙI NPV (tieáp theo)• Moät quyeát ñònh taøi trôï toát seõ phaùt sinh moät NPV döông cho ngöôøi baùn, vaø nhö vaäy noù seõ phaùt sinh moät NPV aâm cho ngöôøi mua.• Cô may maø doanh nghieäp cuûa baïn coù theå thuyeát phuïc caùc nhaø ñaàu tö mua chöùng khoaùn phaùt sinh NPV aâm cho hoï laø bao nhieâu?• Ñieàu naøy ñöa chuùng ta ñeán chuû ñeà chính cuûa chöông naøy: caùc thò tröôøng voán hieäu quaû. 18.2 MOÄT THÒ TRÖÔØNG HIEÄU QUAÛ LAØ GÌ? Caùc noäi dung chính :• Moät khaùm phaù ñaùng kinh ngaïc: Caùc thay ñoåi giaù caû laø ngaãu nhieân• Ba hình thöùc cuûa thò tröôøng hieäu quaû• Caùc thò tröôøng hieäu quaû: chöùng cöù 2 Moät khaùm phaù ñaùng kinh ngaïc: Caùc thay ñoåi giaù caû laø ngaãu nhieân • Ví duï: Baïn ñöôïc cho 100$ ñeå chôi moät troø chôi. Cöù cuoái moãi tuaàn moät ñoàng xu ñöôïc tung leân. Neáu noù rôi laät maët ngöûa leân, baïn thaéng 3% ñaàu tö cuûa mình, neáu noù rôi saáp, baïn maát 2,5%. • Baây giôø caùc keát quaû coù theå coù seõ laø: Ngöûa 106,90 $ Ngöûa 103,00 $ Saáp 100,43 $ 100 $ Ngöûa 100,43 $ Saáp 97,50 $ Saáp 95,06 $Hình 18.3 cho ta moät thí duï veà thay ñoåi giaù coå phaàncuûa Microsoft theo moät chu kyø coù theå döï baùo tröôùc.Caùc chu kyø töï phaù huûy ngay khi caùc nhaø ñaàu tö nhaänra chuùng. Giaù coå phaàn ngay töùc khaùc voït leân möùc hieängiaù cuûa giaù töông lai mong ñôïi. Giaù coå phaàn cuûa Microsoft 60 - Chuyeån ñoäng taêng Giaù thöïc teá ngay khi nhaän bieát chuyeån ñoäng taêng 50 - Chuyeån ñoäng taêng 40 - Thôøi gian Thaùng roài Thaùng naøy Thaùng tôùi Ba hình thöùc cuûa thò tröôøng hieäu quaû ‰ Caùc nhaø kinh teá thöôøng ñònh nghóa ba möùc ñoä cuûa thò tröôøng hieäu quaû, ñöôïc phaân bieät bôûi möùc ñoä thoâng tin ñaõ phaûn aùnh trong giaù chöùng khoaùn. ‰ ÔÛ möùc ñoä thöù nhaát, giaù caû phaûn aùnh thoâng tin ñaõ chöùa ñöïng trong hoà sô giaù caû quaù khöù. Noù ñöôïc goïi laø hình thöùc hieäu quaû yeáu. ‰ Neáu caùc thò tröôøng hieäu quaû ôû möùc yeáu, thì khoâng theå ...