Thị trường chứng khoán Việt Nam 10 tháng đầu năm 2018 và nghịch lý: Nền kinh tế đi lên – thị trường chứng khoán đi xuống

Thị trường chứng khoán luôn vận động theo từng đợt sóng. Xác định đâu là vùng đỉnh của thị trường luôn là bài toán khó đối với các nhà đầu tư. Đặc biệt khi thị trường đang trong giai đoạn hưng phấn, sẽ thật khó để các nhà đầu tư nhìn xa hơn để thấy được cơn cuồng phong cũng như nhận ra những dấu hiệu báo trước xu hướng đảo chiều.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Thị trường chứng khoán Việt Nam 10 tháng đầu năm 2018 và nghịch lý: Nền kinh tế đi lên – thị trường chứng khoán đi xuống Tuyển tập Hội nghị Khoa học thường niên năm 2019. ISBN: 978-604-82-2981-8 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 10 THÁNG ĐẦU NĂM 2018 VÀ NGHỊCH LÝ: NỀN KINH TẾ ĐI LÊN – THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ĐI XUỐNG Trần Quốc Hưng1, Trần Khắc Ninh1, Nguyễn Thế Hòa1 Trường Đại học Thủy lợi, email: hungtq@tlu.edu.vn 1. GIỚI THIỆU CHUNG động trái chiều - giảm mạnh sau ngày 09/04/2018. Thị trường chứng khoán luôn vận động theo từng đợt sóng. Xác định đâu là vùng 2. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU đỉnh của thị trường luôn là bài toán khó đối với các nhà đầu tư. Đặc biệt khi thị trường 2.1. Phương pháp nghiên cứu đang trong giai đoạn hưng phấn, sẽ thật khó Trong bài báo tác giả sử dụng một số các để các nhà đầu tư nhìn xa hơn để thấy được phương pháp nghiên cứu, cụ thể như sau: cơn cuồng phong cũng như nhận ra những - Phương pháp tổng hợp, phân tích, so dấu hiệu báo trước xu hướng đảo chiều. Nhận sánh: Thu thập các số liệu liên quan, phân biết được đỉnh của thị trường giúp các nhà tích chúng nhằm xác định mức độ biến động đầu tư tối đa hóa lợi nhuận từ hoạt động đầu của các yếu tố có tính ảnh hưởng cao đến sự tư chứng khoán. Thực tế cho thấy trước khi biến động của thị trường chứng khoán. thị trường bước vào chu kỳ giảm sẽ phát ra - Phương pháp nghiên cứu tổng quan từ những dấu hiệu báo trước. các nghiên cứu của các tác giả trong nước và Mặc dù vấn đề nhận biết các dấu hiệu đỉnh thế giới về các dấu hiệu nhận biết đỉnh của của thị trường có tính thực tiễn cao nhưng thị trường chứng khoán. không có nhiều tài liệu chi tiết về đỉnh của thị trường. Trong các công trình nghiên cứu các 2.2. Khung phân tích tác giả thường sẽ nói về đỉnh và đáy của thị Tiến sĩ Hoàng Văn Quỳnh (2009, tr.12 và trường như một chi tiết nhỏ trong một bài báo tr.13) đã nêu ra “ Thị trường chứng khoán là hoặc sách về chu kỳ thị trường và đa phần chỉ nơi đánh giá giá trị của doanh nghiệp và tình áp dụng cho 1 thị trường cụ thể nào đó. hình của nền kinh tế một cách tổng hợp và Tại Việt Nam cũng chưa có nhiều tác giả chính xác thông qua chỉ số giá chứng khoán đề cập tới các dấu hiệu đỉnh của thị trường. trên thị trường”. Các tài liệu trong nước chỉ dừng lại ở mức độ Ngoài ra liên quan tới sự biến động của thị sử dụng đỉnh và đáy thị trường là các mốc để trường chứng khoán và sự biến động của nền tính toán các chỉ tiêu liên quan tới đầu tư. kinh tế PGS.TS. Bùi Kim Yến (2014, tr.113) Tác giả dựa vào kết quả nghiên cứu của có viết “Trong thực tế của các thị trường các tác giả trong và ngoài nước kết hợp với chứng khoán lớn trên thế giới, con số thống thực tế diễn ra trên thị trường chứng khoán kê cho thấy giá chứng khoán thường biến Việt Nam trong 10 tháng đầu năm 2018 để động trước khi có sự biến động tình hình kinh tìm ra lời giải cho hiện tượng: Các chỉ số tế. Có nghĩa rằng các dự báo kinh tế trong kinh tế cho thấy nền kinh tế Việt Nam trong tương lai đã đưa đến những thay đổi về giá năm 2018 đạt được nhiều thành tựu tốt đẹp chứng khoán trước khi các thay đổi của các nhưng thị trường chứng Việt Nam lại biến điều kiện kinh tế cơ bản thực sự diễn ra” và 448 Tuyển tập Hội nghị Khoa học thường niên năm 2019. ISBN: 978-604-82-2981-8 “Sự biến động bất thường trong thị trường đến phản ứng đám đông trong thị trường chứng khoán liên quan tới sự thay đổi trong (Russell Napier, 2018, tr.678). toàn thể nền kinh tế.” d- Lượng nhà ở khởi công xây dựng Theo Hiệp hội kỹ thuật viên phân tích thị Chỉ tiêu nảy dựa vào các báo cáo hàng trường (Chartered Market Technician tháng về lượng nhà ở khởi công xây dựng – so Association, 2017, tr.387) thì “ Đỉnh (peak) sánh với báo cáo năm trước. Chỉ tiêu lượng và đáy (trough) là các mô hình được phát nhà ở khởi công xây dựng cho thấy sức mạnh triển từ phương pháp giao dịch theo hành kinh tế. “Ai sẽ là người mua nhà nếu họ không động giá (price action) diễn ra trên tất cả các chắc chắn rằng họ sẽ tiếp tục công việc của chứng khoán.” và họ (Chartered Market họ?” Sam Stovall, giám đốc chiến lược tại Technician Association, 2017, tr.387) cho công ty nghiên cứu đầu tư CFRA nói. Trong rằng “Sự tăng trưởng qua đỉnh và đáy có thể thời kỳ ba tháng của mỗi đợt suy thoái kể từ được nhìn thấy dễ dàng trên một biểu đồ năm 1960, chỉ số khởi công xây dựng chứng bằng cách nhận biết các điểm đạt chỉ số cao kiến suy giảm hai con số so với cùng tháng hơn, hoặc cao nhất, và điểm thấp nhất, hoặc năm trước (Russell Napier, 2018, t.678). đáy, dẫn đến tạo ra xu hướng tăng. Một cách khác để nhận biết đỉnh và đáy là mỗi đỉnh 3. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU mới được tạo ra bởi các hành động giá (price action) cao hơn so với mức cao trong vài Chứng khoán Việt Nam biến động mạnh ngày trước, hoặc tuần hoặc thậm chí hàng nhất kể từ năm 2010. Tiếp nối xu hướng tăng tháng trước của giao dịch. Đồng thời, mỗi mạnh trong năm 2017, chứng khoán Việt đáy mới cũng cao hơn đáy cũ so với cùng Nam khởi đầu năm 2018 đầy thuận lợi khi khoảng thời gian,…”. chỉ số VnIndex (Hình 1) lần lượt vượt qua Để nhận biết thị trường đã đạt đỉnh hay các mốc tâm lý 1.000 điểm; 1.170 điểm (đỉnh chưa đạt đỉnh Russell Napier (2018, tr.677) năm 2007) và thậm chí là 1.200 điểm với có đưa ra một số các chỉ tiêu để nhận biết, cụ ...