Thị trường tài chính - Chương 5

Thị trường tiền tệ Khái niệm: Là nơi phát hành những công cụ nợ có thời hạn từ 1 năm trở xuống kể từ khi phát hành. Đặc điểm: Các giao dịch không diễn ra tại địa điểm cụ thể mà thông qua điện thoại và các phương tiện điện tử.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Thị trường tài chính - Chương 5 Chương 5: Thị trường tiền tệ Khái niệm và đặc điểm TTTT  Khái niệm: Là nơi phát hành những công cụ nợ có thời hạn từ 1 năm trở xuống kể từ khi phát hành.  Đặc điểm: Các giao dịch không diễn ra tại địa điểm cụ thể mà thông qua điện thoại và các phương tiện điện tử. Trên TTTT phát triển, các chứng khoán có thị trường thứ cấp năng động nên chúng có tính lỏng cao và rất linh hoạt trong việc đáp ứng nhu cầu tài chính ngắn hạn. Khái niệm và đặc điểm TTTT Là thị trường bán buôn, với hầu hết các giao dịch có khối lượng rất lớn. So với hoạt động cho vay ngắn hạn của ngân hàng, TTTT có lợi thế về chi phí và không phải chịu những quy định quản lý lãi suất và dự trữ bắt buộc Mục đích tham gia TTTT  TTTT là nơi để các doanh nghiệp và các định chế tài chính tạm gửi quỹ thặng dư của mình trong thời gian ngắn. Các nhà đầu tư tạm gửi tiền vào TTTT để thu lãi cao hơn tiền gửi ngân hàng đồng thời tận dụng được các cơ hội đầu tư.  TTTT cung cấp nguồn vốn chi phí thấp cho các hãng, các chính phủ và các trung gian tài chính đang cần huy động vốn ngắn hạn. Các thành phần tham gia TTTT  Kho bạc: Phát hành tín phiếu để bù đắp cho thiếu hụt ngân sách tạm thời hoặc thay thế cho các đợt phát hành đã đáo hạn.  Các NHTM: Nắm giữ tỷ lệ chứng khoán chính phủ lớn hơn các định chế tài chính khác; phát hành các chứng chỉ tiền gửi, giấy chấp nhận NH, các khoản vay liên NH và các hợp đồng mua lại; giao dịch trên TTTT thay mặt cho khách hàng. Các thành phần tham gia TTTT • NHTW: Nắm giữ khối lượng lớn chứng khoán kho bạc với mục đích sử dụng để thực thi chính sách tiền tệ. • Các doanh nghiệp: Sử dụng TTTT để tạm gửi quỹ nhàn rỗi hoặc huy động quỹ ngắn hạn. Các thành phần tham gia TTTT  Các công ty đầu tư và công ty chứng khoán: Các nhà giao dịch lớn hoạt động mạnh trên TTTT với chức năng tạo thị trường cho các chứng khoán TTTT bằng cách duy trì một lượng dự trữ lớn để mua và bán. Các công ty tài chính: Huy động vốn trên TTTT bằng cách phát hành thương phiếu và cho vay số tiền thu được tới người tiêu dùng để mua hàng hóa lâu bền Các công ty bảo hiểm: Nắm giữ chứng khoán TTTT để duy trì thanh khoản do có nhu cầu không thể dự báo được về quỹ. Các cá nhân: Tiếp cận với các chứng khoán TTTT thông qua các quỹ tương hỗ TTTT nhằm thu được lãi suất cao hơn tiền gửi NH Tín phiếu kho bạc  Là các công cụ nợ do Kho bạc phát hành có thời hạn 3 tháng, 6 tháng hoặc 1 năm với nhiều loại mệnh giá, thường là khá lớn.  Tín phiếu kho bạc thường không trả lãi mà phát hành tại mức giá chiết khấu thấp hơn mệnh giá. Khi tín phiếu đáo hạn, mệnh giá được hoàn trả và tạo ra lợi nhuận.  Lợi suất của tín phiếu được căn cứ vào sự tăng giá từ lúc phát hành (hoặc lúc mua) đến lúc đáo hạn (hoặc lúc bán) và khoản lợi giá được coi là thu nhập lãi chứ không phải là lợi vốn. Tỷ lệ chiết khấu trên tín phiếu chi Chính phủ thường không trả lãi suất trên tín phiếu KB mà phát hành chúng tại một mức giá chiết khấu thấp hơn mệnh giá. Mệnh giá - Giá mua 360 DR= x DR= Mệnh giá Số ngày tới khi đáo hạn 100 – 97 360 100 Ví dụ : DR = x = 6% 100 180 Lợi suất trên tín phiếu Lợi suất đầu tư (nhà ĐT nắm giữ đến khi đáo hạn) Mệnh giá - Giá mua 365 IR= x IR= Số ngày tới khi đáo hạn Giá mua Giá 100 – 97 365 100 Ví dụ: IR = x = 6,27% 97 180 Lợi suất trên tín phiếu Lợi suất trong kỳ nắm giữ (nhà đầu tư bán trước khi đáo hạn) HPR = DR khi mua + ∆ DR qua kỳ nắm giữ HPR Số ngày tới Số ngày - Thay đổi Chênh lệch đáo hạn khi nắm giữ của DR giữa DR mua x = qua kỳ (NM) và DR qua (NM) Số ngày nắm giữ nắm giữ (NB) (NB) Lợi suất trên tín phiếu Ví dụ: 1 nhà ĐT mua một tín phiếu mới thời hạn 180 ngày, DR lúc mua là 6%, 30 ngày sau, nhà ĐT bán tín phiếu đó tại mức DR là 5,8%. HPR = ? - 30 180 x (6% ­ 5,8%) =1% = ∆  DR 30 = = 7% 6% + 1% HPR Rủi ro của tín phiếu kho bạc  Được coi là loại chứng khoán không có rủi ro Rủi ro vỡ nợ: Bằng 0 vì ngay cả trong trường hợp chính phủ không có tiền, chính phủ vẫn có thể in tiền để trả nợ. Mức bù lạm phát: Rủi ro về những thay đổi ngoài dự kiến của lạm phát cũng thấp hơn do thời hạn của tín phiếu ngắn. Rủi ro thanh khoản: Rất thấp nếu thị trường tín phiếu phát triển Đấu thầu tín phiếu kho bạc Đấu thầu cạnh tranh: Người mua nộp mức giá dự thầu và khối lượng chứng khoán họ muốn mua. Những người mua sẽ được ưu tiên thỏa mãn theo thứ tự mức giá dự thầu từ cao xuống thấp cho đến khi toàn bộ đợt phát hành được phân bổ hết và phải trả mức giá dự thầu của mình. Đấu thầu tín phiếu kho bạc Đấu thầu không cạnh tranh: Giá được tính theo mức giá bình quân gia quyền của mức giá cạnh tranh được chấp nhận, người mua sẽ trả mức giá này cho số tín phiếu họ mua. Ví dụ về đấu thầu không cạnh Ví tranh Trong một đợt phát hành tín phiếu KB mệnh giá 100 triệu VND: 30% bá ...