Bài giảng Quản trị tài chính - Chương 7: Thẩm định dự án đầu tư

Bài giảng Quản trị tài chính - Chương 7: Thẩm định dự án đầu tư

Mô tả cơ bản về tài liệu:

Bài giảng "Quản trị tài chính - Chương 7: Thẩm định dự án đầu tư" cung cấp cho người học các kiến thức: Một số vấn đề cơ bản trong việc ra quyết định đầu tư, phân loại các dự án, các phương pháp thẩm định dự án đầu tư về mặt tài chính. Mời các bạn cùng tham khảo nội dung chi tiết.

Nội dung trích xuất từ tài liệu:

Bài giảng Quản trị tài chính - Chương 7: Thẩm định dự án đầu tư CHƯƠNG 7 THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ • I.  MỘT  SỐ  VẤN  ĐỀ  CƠ  BẢN  TRONG  VIỆC  RA QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ: Quyết  định  đầu  tư  là  một  trong  những  quyết  định quan trọng nhất mà nhà quản trị tài chính phải  thực  hiện.  Nó  ảnh  hưởng  tới  sự  tồn  tại  và  phát  triển của một doanh nghiệp. Ra quyết  định  đầu tư  đúng đắn sẽ góp phần làm tăng doanh thu, tăng lợi  nhuận trong tương lai, mở rộng thị trường tiêu thụ  và nâng cao năng lực cạnh tranh cho doanh nghiệp.  Ngược lại, ra quyết  định đầu tư sai lầm sẽ gây hậu  quả  nghiêm  trọng.  Đầu  tư  quá  nhiều  gây  ứ  đọng  vốn,  tăng  chi  phí,  giảm  hiệu  quả  hoạt  động  của  doanh nghiệp,  đầu tư quá ít sẽ làm mất thị trường  tiêu thụ của doanh  nghiệp,  giảm  khả  năng  cạnh  tranh  của  doanh  nghiệp.  Do đó, việc ra quyết  định  đầu tư đúng đắn có ý nghĩa  hết sức quan trọng đối với các doanh nghiệp.  II. PHÂN LOẠI CÁC DỰ ÁN : Một  dự  án  đầu  tư  được  trình  bày  đầy  đủ  thông  thường bao gồm 5 phần chính, đó là khả thi về mặt thị  trường, khả thi về mặt kỹ thuật công nghệ, khả thi về  mặt tài chính, khả thi về mặt tổ chức quản lý và khả  thi về mặt kinh tế xã hội. Thông thường người ta phân  dự án ra làm các dạng sau đây : 1. Dự án thay thế thiết bị nhằm duy trì hoạt  động  hiện tại • Đây là dự án thay thế thiết bị cũ, hư hỏng nhằm duy  trì các hoạt  động sản xuất các sản phẩm  đang sinh  lợi  đối với doanh nghiệp. Thông thường với các dự  án loại này quá trình phân tích để ra quyết định cuối  cùng không cần phải quá chi tiết, tỉ mỉ • 2.  Dự  án  thay  thế  thiết  bị  nhằm  giảm  chi  phí  sản xuất : Dự án này bao gồm các chi phí thay thế các thiết  bị  đang  sử  dụng  nhằm  mực  đích  giảm  các  chi  phí  trong  sản  xuất,  thí  dụ  như  :  chi  phí  về  lao  động,  nguyên vật liệu và các đầu vào khác.  Đối với các dự án này việc ra quyết định cuối cùng đòi  hỏi  phải  thông  qua  quá  trình  phân  tích  khá  chi  tiết,  tỉ  mỉ,  đặc  biệt  về  phần  khả  thi  kỹ  thuật  công  nghệ  và  khả thi về mặt tài chính  3.  Dự  án  làm  tăng  sản  lượng  hoặc  mở  rộng  thị  trừơng của sản phẩm hiện tại  : Việc  ra  quyết  định  cuối  cùng  đối  với  các  dự  án  này thì phức tạp hơn. Nó đòi hỏi chúng ta phải  đưa ra  các dự báo có căn cứ về sự tăng trưởng của sản phẩm  trên thị trường. Hay nói cách khác, với các dự án loại  này phân tích khả thi về mặt thị trường là quan trọng  nhất.  Quá  trình  phân  tích  để  ra  quyết  định  cuối  cùng  phải chi tiết, tỉ mỉ để tránh những sai lầm có thể có 4.Dự  án  phát  triển  sản  phẩm  mới  và  mở  rộng  thị  trường : Đây là dự án chiến lược  đối với doanh nghiệp, nó có  thể làm thay  đổi bản chất kinh doanh của doanh nghiệp.  Nó đòi hỏi chúng ta phải chi phí một lượng vốn lớn trong  thời gian dài. Việc phân tích dự án loại này đòi hỏi tất cả  các khía cạnh của dự án  được phân tích phải hết sức chi  tiết, tỉ mỉ, để ra quyết định một cách chính xác 5. Dự án nhằm thực hiện mục tiêu kinh tế xã hội của  nhà nước: Đây là dự án được thực hiện theo sự chỉ đạo của Nhà   nước,  theo  các  thỏa  ước  về  lao  động  hoặc  chính  sách    bảo  hiểm.  Những  dự  án  này  được  gọi  là  dự  án  không  sinh  lợi.  Việc  phân  tích  này  tùy  thuộc  vào  quy  mô  của  từng dự án. III.  CÁC  PHƯƠNG  PHÁP  THẨM  ĐỊNH  DỰ  ÁN  ĐẦU TƯ VỀ MẶT TÀI CHÍNH : Có 4 phương pháp chủ yếu để thẩm định và xét chọn các  dự án đầu tư về mặt tài chính .Đó là: ­ Phương pháp thời gian hoàn vốn (Payback Period ) ­ Phương pháp tỷ lệ lợi nhuận bình quân. ­ Phương pháp hiện giá thuần ( Net Present Value ). ­  Phương  pháp  tỷ  suất  doanh  lợi  nội  bộ  (  Internal  Rate of Return ). Chúng  ta  sẽ  lần  lượt  xem  xét  cách  tính  toán,  tiêu  chuẩn  xét  chọn  của  từng  phương  pháp  để  từ  đó  đánh  giá  xem  mỗi  phương  pháp  giúp  chúng  ta  lựa  chọn các phương án tối ưu như thế nào. 1/ Phương pháp thời gian hoàn vốn: Thời gian hoàn vốn là thời gian cần thiết  để thu  hồi  đủ  vốn  đầu  tư.  Vì  vậy,  phương  pháp  này  xác  định  số  năm  cần  thiết  để  đạt  được  mức  thu  nhập  đủ hoàn lại vốn đầu tư. Mức  thu  nhập  của  dự  án  bao  gồm  lợi  nhuận  ròng, khấu hao TSCĐ, chi phí tài chính. Ví dụ: Căn cứ vào tài liệu của bảng dưới đây ta  hãy tính thời gian hoàn vốn của hai dự án:      Năm        Số vốn được   Số dư vốn đầu tư cuối năm hoàn ự án X Dự án Y   Dự án X    Dự án Y    D 1 (xây dựng)             ­                       ­               1.000              1.000          2                 400             300                600                 700          3                 900             700                100                 300          4              1.500           1.200                 ­                     ­          5              1.900           1.800                     ­                         ­ • Qua bảng trên ta có thể thấy thời gian hoàn vốn của: 100 x 12 • ­ Dự án X = 3 +                     = 3 năm, 2 tháng.      600 300 x 12 • ­ Dự án Y = 3 +                     = 3 năm, 7 tháng, 6 ngày.    500 • Như vậy doanh nghiệp có ý định thu hồi vốn nhanh sẽ  chọn dự án X loại dự án Y. • Nhận xét về phương pháp thời gian hoàn vốn: • + Ưu điểm: đơn giản, dễ tính toán,thích hợp cho các  dự án quy mô nhỏ và trong môi trường ít rủi ro • + Nhược điểm: Phương pháp này chỉ chú ý đến thời  gian hoàn vốn, thời gian hoàn vốn  càng ngắn càng  tốt, mà hiệu quả vốn đầu tư thể hiện bằng phương  pháp này chưa chính xác vì chưa chú ý đến thời giá  của tiền tệ.Đặc biệt trong môi trường có lạm phát  cao. • 2/  Phương  pháp  tỷ  suất  lợi  nhuận  bình  quân  của  vốn  đầu tư: Đây là phương pháp lựa chọn vốn  đầu tư  dựa trên cơ sở so sánh giữa kết quả thu  được do đầu  ...