Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 1: Chương 5 - ThS. Hà Minh Phước

Bài giảng "Tài chính doanh nghiệp 1 - Chương 5: Dự án đầu tư" cung cấp cho người học các kiến thức: Tổng quan về đầu tư dự án, phân loại dự án, các chỉ tiêu thẩm định dự án, so sánh NPV và IRR, giới hạn ngân sách đầu tư, chi phí sử dụng vốn tăng thêm. Mời các bạn cùng tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 1: Chương 5 - ThS. Hà Minh PhướcChương 5 ĐẦU TƯ DỰ ÁN Nội dung bài giảng1.Tổngquanvềđầutưdựán2.Phânloạidựán3.Cácchỉtiêuthẩmđịnhdựán: Thờigianhoànvốn NPV PI IRR MIRR Thẩmđịnhcácdựáncóthờigiankhôngbằngnhau4.SosánhNPVvàIRR6.Giớihạnngânsáchđầutư7.Chiphísửdụngvốntăngthêm 1.Tổngquanvềphântíchđầutưdựán 1.1. Khái niệm đầu Có rất nhiều khái niệm khác nhau về đầutư, tuy nhiên đa số các nhà kinh doanh đềuthừa nhận một khái niệm chung, tổng quátnhất như sau: “Đầu tư là một quyết định bỏ vốn tronghiện tại nhằm mục đích thu được những lợiích lâu dài trong tương lai.” 1.TổngquanvềđầutưdựánNhưvậy,mộtdựánđầutưbaogồmcácyếutốcơbảnsau:Cácmụctiêucủadựán.Các hoạt động (giải pháp về tổ chức, kinh tế, kỹthuật).Cácnguồnlựcvềconngười,tàichínhvàvậtchấtcầnthiếtđểthựchiệncáchoạtđộngcủadựán.Nguồntạonênvốnđầutưcủadựán.Thờigianvàđịađiểmthựchiệncáchoạtđộngcủadựán.Cácsảnphẩmhaydịchvụđượctạoracủadựán. 1.Tổngquanvềphântíchđầutưdựán 1.2. Dòng tiền của dự án đầu tư Năm 0 1 2 4 ...... n1 nDòng tiền của dự CF0 CF1 CF2 CF3 ...... CFn1 CFnán 2.PhânloạidựánPhânloạitheomứcđộchitiếtcủanộidungdựán Dựántiềnkhảthi Dựánkhảthi 2.PhânloạidựánPhân loại theo mối quan hệ giữa các dựánCácdựánđộclậpvớinhauHaidựánđượcgọilàđộclậpvềmặtkinhtếnếuviệcchấpnhậnhaytừbỏmộtdựánnàykhông ảnhhưởngđếndòngtiềntệcủadự án khác. Khi hai dự án độc lập về mặtkinh tế, việc thẩm định, đánh giá để chấpnhậnđầutưhaytừbỏdựánnàykhôngtácđộng đến quyết định chấp nhận hay từ bỏdựánkia. 2.PhânloạidựánCác dự án phụ thuộc nhauTính phụ thuộc về mặt kinh tế giữa hai dự ánxuất hiện trong trường hợp quyết định chấp nhậnhay từ bỏ dự án này có ảnh hưởng đến dòng tiềntệ của dự án kia. Đương nhiên, nếu một dự ánphụ thuộc về mặt kinh tế vào dự án kia thì ngượclại, dự án thứ hai cũng phụ thuộc về mặt kinh tếvào dự án thứ nhất. 2.Phânloạidựán- Các dự án loại trừ nhauHai dự án được gọi là loại trừ nhau nếu như quyếtđịnh chấp nhận dự án này sẽ dẫn đến quyết địnhphải từ bỏ dự án kia và ngược lại. Có thể xem cácdự án loại trừ nhau là trường hợp phụ thuộc đặcbiệt của các dự án. 3. Các chỉ tiêu dùng đánh giá dự ánCó5phươngphápchủyếuđểthẩmđịnhvàxétchọncácdựánđầutưvềmặttàichínhđólà:PhươngphápthờigianhoànvốnPP(PaybackPeriod)Chỉsốlợinhuậncủadựán(PIProfitabilityIndex)PhươngpháphiệngiáthuầnNPV(NetPresentValue)PhươngpháptỷsuấtdoanhlợinộibộIRR(InternalRateofReturn)Tỷsuấtsinhlợinộibộcóhiệuchỉnh(Modifiedinternalrateofreturn–MIRR) 3.1.PhươngphápthờigianhoànvốnPP (PaybackPeriod) Thời gian hoàn vốn của dự án là khoảng thờigian để thu hồi lại vốn đầu tư ban đầu. Thời gian hoàn vốn là thời gian cần thiết đểthu hồi đủ vốn đầu tư. Vì vậy, phương pháp nàyxác định số năm cần thiết để đạt được mức thunhập đủ hoàn lại vốn đầu tư. Mức thu nhập của dự án bao gồm lợi nhuậnròng, khấu hao TSCĐ. 3.1.PhươngphápthờigianhoànvốnPP (PaybackPeriod) Xét một ví dụ khác: Dòng lưu kim thuần của một dự án đã được xác định như dưới đây: Năm0 Năm1 Năm2 Năm3 Năm4 NCF(triệuđồng) 1.500 400 600 600 500Thời gian hoàn vốn được xác định như sau:•Vốn đầu tư ban đầu: 1.500 trđ•Thu hồi thuần tích luỹ đến cuối năm thứ 2: 1.000trđ•Lượng vốn đầu tư còn chưa thu hồi hết: 1.500 – 1.000 = 500trđ•Thu hồi thuần năm thứ 3: 600 trđ. Như vậy trung bình mỗi tháng thu hồilà 600/12 = 50 trđ.•Số tháng của năm thứ 3 đủ để thu hồi lại 500 trđ vốn đầu tư chưa thu hồihết là 500/50 = 10 tháng.•Thời gian hoàn vốn 2 năm 10 tháng. PhươngphápthờigianhoànvốnPP (PaybackPeriod) Vídụ:CóhaidựánAvàB,sốvốnđầutưcủamỗidựán ban đầu là 100 triệu đồng, thời gian thi công thựchiệnmỗidự ánđềulà2nămvàcókhoảnthunhậpdựkiến (bao gồm khấu hao và lợi nhuận ròng) ở các nămtrongtươnglainhưsau: Năm Thunhậpcủadựán DựánA DựánB 1 50 20 2 40 25 Tínhthờigianhoànvốncho2dựán 3 30 35 PhươngphápthờigianhoànvốnPP ...