Chuyên đề Cấu trúc tài chính doanh nghiệp và các khuyng hướng tài trợ ( GS Bình Minh)

Nội dung chuyên đề trình bày về cấu trúc tài chính doanh nghiệp. Lựa chọn cấu trúc tài chính của doanh nghiệp. Các khuyng hướng tài trợ cấu trúc tài chính doanh nghiệp. Cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Chuyên đề Cấu trúc tài chính doanh nghiệp và các khuyng hướng tài trợ ( GS Bình Minh) CHUYÊN ĐỀ CAO HỌC LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ BÀI GIẢNG CHUYÊN ĐỀ 3 13 March 2014 binhminh 1 CHUYÊN ĐỀ 3 CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP VÀ CÁC KHUYNH HƯỚNG TÀI TRỢ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 13 March 2014 binhminh 2 NỘI DUNG I. CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP II. II. LỰA CHỌN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP III. III. CÁC KHUYNH HƯỚNG TÀI TRỢ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP IV. IV. CỔ PHẦN HÓA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC – BIỆN PHÁP CẢI CÁCH KHU VỰC KINH TẾ NHÀ NƯỚC VÀ TÀI TRỢ VỐN CHO DOANH NGHIỆP 13 March 2014 binhminh 3 I. CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP - Cấu trúc tài chính bao gồm: nợ ngắn hạn, nợ gồm: trung và dài hạn, cổ phần ưu đãi và cổ phần thư thường được sử dụng để tài trợ cho quyết định đầu được tư của doanh nghiệp. nghiệp. Cấu trúc tài chính của một doanh nghiệp được được phân thành các thành phần theo thời gian đáo hạn nhằm mục đích lập các quyết định dự thảo ngân sáchMarch 2014 13 vốn. vốn. binhminh 4 I. CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP - Cấu trúc tài chính trừ đi nợ ngắn hạn sẽ cho ta cấu trúc vốn của doanh nghiệp. nghiệp.  Cấu trúc vốn là sự hỗn hợp giữa nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu và lợi nhuận. nhuận.  Cấu trúc vốn chỉ tính đến các loại vốn trung dài dạn – quyết định đến giá trị doanh nghiệp. nghiệp.  Cấu trúc vốn tối ưu xảy ra ở thời điểm mà tại đó tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn, tối thiểu hóa rủi ro và tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. nghiệp. 13 March 2014 binhminh 5 I. CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 1.1. Vốn chủ sở hữu Tùy theo mô hình tổ chức của doanh nghiệp: nghiệp: - Doanh nghiệp nhà nước - Công ty cổ phần - Công ty trách nhiệm hữu hạn - Doanh nghiệp tư nhân 13 March 2014 binhminh 6 I. CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP Cơ cấu vốn chủ sở hữu sẽ khác nhau song nhìn chung vốn chủ sở hữu bao gồm: gồm: - Vốn ban đầu hình thành phù hợp với mô hình tổ chức của doanh nghiệp: nghiệp: + Vốn ngân sách nhà nước cấp hoặc nư + Vốn từ các thành viên góp vốn hoặc + Vốn cổ phần 13 March 2014 binhminh 7 I. CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP - Vốn bổ sung tăng thêm bằng những hình thức nhất định phù hợp với mô hình tổ chức của doanh nghiệp: nghiệp: + Vốn ngân sách nhà nước cấp bổ sung hoặc + Vốn bổ sung thêm từ các thành viên góp vốn hoặc + Vốn cổ phần + Vốn bổ sung từ lợi nhuận 13 March 2014 binhminh 8 I.CẤU I.CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 1.2. Nợ - Nợ ngắn hạn: hạn: + Các khoản vay nợ ngắn hạn từ các ngân hàng thương thương mại + Các thương phiếu thương - Nợ dài hạn: hạn: + Các khoản vay nợ dài hạn từ các ngân hàng thương thương mại + Các trái phiếu - Các khoản chiếm dụng hợp pháp 13 March 2014 binhminh 9 I.CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆPï I.CẤU Trong cấu trúc tài chính, các nguồn tài trợ dài hạn chính, được dùng để đầu tư vào các tài sản cố định của được doanh nghiệp và có tính chất lâu dài, ổn định. ịnh. Có 4 nguồn tài trợ dài hạn khác nhau mà một doanh nghiệp có thể sử dụng: dụng: - Nợ dài hạn: Nợ từ các định chế tài chính và phát hạn: hành trái phiếu doanh nghiệp. nghiệp. Chú ý: nợ có tác động như thế nào đến hoạt động như kinh doanh của doanh nghiệp, giá trị doanh nghiệp và vay nợ đến mức độ nào. nào. 13 March 2014 binhminh 10 I.CẤU I.CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP - Cổ phần ưu đãi - Cổ phần thường thư - Lợi nhuận giữ lại Đặc điểm nợ và vốn trong cấu trúc vốn của doanh nghiệp • Nợ • Vốn cổ phần – Phân phối theo cổ tức – Phân phối cố định – Ưu tiên thanh toán – Ưu tiên thanh toán cao thấp nhất nhất – Không giảm trừ thuế – Không xác định thời – Giảm trừ thuế gian – Ký hạn cố định – Kiểm soát quản lý – Không kiểm soát quản 13 March 2014 binhminh 11 lý II. II. LỰA CHỌN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 2.1. Lý thuyết tạo lập vốn 2.1.1. Các nguyên tắc cơ bản hoạch định cấu trúc tài chính doanh nghiệp (TCDNHĐ 417)417) - Tính tương thích (nguyên tắc tự phòng ngừa) ương - Giá trị thị trường (rủi ro và tỷ suất sinh lợi) trư - Quyền kiểm soát - Khả năng điều động hay khả năng tài trợ linh hoạt - Định thời điểm 13 March 2014 binhminh 12 II. II. LỰA CHỌN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 2.1. Lý thuyết tạo lập vốn 2.1.2. Căn cứ xây dựng cấu trúc tài chính doanh nghiệp - Các đặc điểm của nền kinh tế: Mức độ hoạt tế: động kinh doanh; triển vọng của thị trường vốn; doanh; trư vốn; thuế suất.suất. - Tính chất của ngành kinh doanh: Các biến động doanh: theo mùa vụ; các biến động theo chu kỳ; tính vụ; kỳ; chất của cạnh tranh; giai đoạn trong chu kỳ tuổi tranh; thọ; điều tiết; thông lệ. thọ; tiết; lệ. - Các đặc tính của doanh nghiệp: Hình thức tổ ngh ...