Đề tài: Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu?

Bài thuyết trình Tài chính doanh nghiệp với đề tài "Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu?" trình bày các nội dung sau: thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế thu nhập cá nhân và thuế thu nhập doanh nghiệp, chi phí kiệt quệ tài chính, trật tự phân hạng của các lựa chọn tài trợ.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Đề tài: Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu? 1MỘT DOANH NGHIỆPNÊN VAY BAO NHIÊU? NHÓM 4 - K23 NH - ĐÊM 4 Thực hiện: 1.Trần Ngọc Hùng 2.Trần Thị Bảo Ngọc 3.Đào Ngọc Thảo NỘI DUNG 21. THUẾ THU NHẬP DOANH NGHIỆP2. THUẾ THU NHẬP CÁ NHÂN VÀ THUẾ THU NHẬP DOANH NGHIỆP3. CHI PHÍ KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH4. TRẬT TỰ PHÂN HẠNG CỦA CÁC LỰA CHỌN TÀI TRỢNHẬN XÉTKẾT LUẬN Đ ẶT V ẤN Đ Ề 3 Nếu chính sách nợ hoàn toàn không đặt thành vấn đề thì tỷ lệ nợ thực tế sẽ thay đổi ngẫu nhiên giữa doanh nghiệp này với doanh nghiệp khác và giữa ngành này với ngành khác Tuy nhiên, hầu hết các hãng hàng không, ngân hàng… đều trông cậy rất nhiều vào nợ. Ngược lại, hiếm thấy một công ty dược phẩm, quảng cáo lại không được tài trợ chủ yếu bằng vốn cổ phần. Các công ty tăng trưởng cực nhanh như Genentech, Hewlett-Packard và Merck hiếm khi sử dụng nhiều nợĐ ẶT V ẤN Đ Ề 4 Chúng ta sẽ kết hợp lý thuyết MM với các tác động:  Thuế  Chi phí phá sản và kiệt quệ tài chính  Và nhiều yếu tố khác1. THUẾ THU NHẬP DOANH NGHIỆP 5  Tài trợ nợ có một lợi thế quan trọng. Lãi từ chứng khoán nợ là một chi phí được khấu trừ thuế. Cổ tức và lợi nhuận giữ lại thì không.  Khoản khấu trừ thuế của lãi chứng khoán nợ làm tăng tổng lợi nhuận có thể dùng để trả cho các trái chủ và cổ đông.  Bảng 1: Báo cáo lợi tức của doanh nghiệp U, không có nợ và doanh nghiệp L, có vay nợ 1.000$, lãi suất 8% Bảng 1: Báo cáo lợi tức của doanh nghiệp U, và doanh nghiệp L 6 DN A DN BLN trước lãi và thuế 1.000 1.000(EBIT)Lãi trả cho các trái chủ 0 80LN trước thuế 1.000 920Thuế TNDN (TS 35%) 350 322LN ròng cho cổ đông 650 598Tổng LN cho cổ đông và 650 678trái chủTấm chắn thuế 0 281. THUẾ THU NHẬP DOANH NGHIỆP 7 Các tấm chắn thuế có thể là các tài sản có giá trị Các tấm chắn thuế tùy thuộc vào:  Thuế suất  Khả năng L đạt được đủ lợi nhuận để chi trả lãi Nên chiết khấu các tấm chắn thuế với một suất chiết khấu nào?Chiết khấu các tấm chắn thuế 8 Giả định:Rủi ro của các tấm chắn thuế bằng rủi ro của các chi trả lãi phát sinh ra các tấm chắn thuế này Nên chiết khấu với tỷ lệ là 8% Theo số liệu của ví dụ trên thì PV bằng: PV= (80 x 35%)/ 8% = 350 $ Lá chắn thuế 9 Thuế suất thuế TNDN * Lãi từ CK nợ dự kiến PV (tấm chắn thuế) = ------------------------------------------------- Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng trên nợ Tc(rD x D) = ------------------------------------------------- rDPV (tấm chắn thuế) = Tc * D (1)Tc : thuế suất thuế TNDND : Tổng nợ vayTừ công thức (1) có thể thấy PV (tấm chắn thuế) không phụ thuộc vào tỷ suất sinh lợi kỳ vọng trên nợ. Trên thực t ế, chính phủ gánh chịu 35% nghĩa vụ nợ 1.000$ của L.Tấm chắn thuế lãi từ CK nợ đóng góp thếnào vào giá trị vốn cp của cổ đông 10 Bảng cân đối kế toán thông thường Giá trị tài sản Nợ (Hiện giá các dòng tiền sau Vốn cổ phần thuế) Tổng tài sản Tổng nợ và vốn cổ phần Bảng cân đối kế toán mở rộng Giá trị tài sản trước thuế Nợ (Hiện giá của các dòng tiền Hiện giá của thuế tương trước thuế) lai Vốn cổ phần Tổng tài sản trước thuế Tổng nợ và vốn cổ phần Tấm chắn thuế lãi từ CK nợ đóng góp thế nào vào giá trị vốn cp của cổ đông 11Bảng cân đối kế toán đơn giản của Công ty A như sau: ĐVT: trđ GIÁ TRỊ SỔ SÁCHVốn luân chuyển 1.000 2.000 Nợ dài hạnTài sản dài hạn 14.000 4.000 Các nghĩa vụ dài hạn khác 9.000 Vốn cổ phầnTổng tài sản 15.000 15.000 Tổng nợ và vốn cổ phần GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNGVốnluân chuyển 1.000 2.000 Nợ dài hạnGiá trị thị trường của 4.000 Các nghĩa vụ dài hạn khácCác tài sản dài hạn 40.000 35.000 Vốn cổ phầnTổng tài sản 41.000 41.000 Tổng nợ và vốn cổ phầnTấm chắn thuế lãi từ CK nợ đóng góp thế nàovào giá trị vốn cp của cổ đông 12Sau đó Công ty quyế ...