'Tự do hóa tài chính'

Những năm đầu thập kỷ 70, phần lớn các nước áp dụng chính sách kiềm chế tài chính nội địa (thậm chí các quốc gia công nghiệp) quoc gia cong nghiệp). Nội dung: Kiểm soát lãi suất, quy mô tín dung.,Cấm giao dịch những khoản tiền gởi và cho vay bằng ngoại tệ. Kiểm soát dòng chảy vốn và thị trường vốn , Khu vực ngân hàng chủ yếu thuộc sở hữu nhà nước . Chính phủ thực hiện chính sách tín dụng chỉ định: những ngành nghề ưu tiên nhận tín dụng với lãi suất thực thấp (âm)…...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
" Tự do hóa tài chính " II ------ SÁCH ' Tự do hóa tài chính ' CHUYEÂN ÑEÀ 7 TÖÏ TÖ DO HOA TAI CHÍNH HOÙA TAØI Noä dung nghieâân cöùu N äi d hi öù KIEÀM CHEÁ VAØ TÖÏ DO HOÙA TAØI CHÍNH TÖÏ TÖ DO HOÙA TAØI CHÍNH VAØ MOÁI QUAN HEÄ TAÊNG TRÖÔÛNG ( HOA TAI VA MOI TANG TRÖÔNG Growth Nexus) TÖÏÏ DO HOÙA TAØI KHOAÛN VOÁN VAØ TAÊNG TRÖÔÛNG TÖÏ DO HOÙA TAØI KHOAÛN VOÁN VAØ SÖÏ BAY HÔI (Volatility) TÖÏ DO HOÙA THÒ TRÖÔØNG VOÁN VAØ SÖÏ BAY HÔI 4/1/2009 1 KIEÀM CHEÁ TAØI CHÍNH Nhöõng naêm ñaàu thaäp kyû 70, phaàn lôùn caùc nöôùc aùp duïng chính saùch kieàm cheá taøi chính noäi ñòa (thaäm chí caùc quoc quoác gia cong nghieäp). coâng ) Noäi dung: Kieåm soaùt laõi suaát, quy moâ tín dung. q y ï g Caám giao dòch nhöõng khoaûn tieàn gôûi vaø cho vay baèng ngoaïi teä. Kiem soat dong chay von va Kieåm soaùt doøng chaûy voán vaø thò tröôøng voán tröông von. Khu vöïc ngaân haøng chuû yeáu thuoäc sôû höõu nhaø nöôùc . Chính phuû thöïc hieän chính saùch tín duïng chæ ñònh: nhöõng ngaønh ngheàà öu tieân nhaän tín duïng vôùi laõi suaáát thöïc thaáp (aâm)… 4/1/2009 2 KIEÀM CHEÁ TAØI CHÍNH Theá nhöng: Chính saùch tín duïng chæ ñònh laøm ñöùt khuùc thò tröông tai tröôøng taøi chính noäi ñòañòa. Traàn laõi suaát bò khoáng cheá, laõi suaát thöïc aâm, khoâng khuyeán khích tieát kieäm, neàn kinh teá thieáu von. voán. Nhöõng caù nhaân khoâng thöôøng truù khoâng ñöôïc pheùp tham gia thò tröôøng coå phieáu noäi ñòa. Thò tröôøng coå phieáu quy moâ nhoû, bò giôùi han vaø khoâng p q y òg ï phaùt trieån. Haäu quaû: Ty Tyû leä tieát kieäm trong nöôc bò baøo moøn tiet nöôùc bao mon (emaciated). Phaân phoái voán khoâng hieäu quaû (infficient). Trung gian tai chính bò lu mô (languished) taøi môø (languished). 4/1/2009 3 TÖÏ DO HOÙA TAØI CHÍNH Từ thập nieân 70 trôû laïi ñaây, caùc nöôùc coâng nghieäp ñaåy maïnh chính saùch töï do hoùa taøi chính gaén lieàn vôùi boái caûnh toaøn caàu hoùa gan lien vôi boi canh toan cau hoa. Ñeán thaäp nieân 90, caùc neàn kinh teá ñang chuyeån ñoåi cuõng bò cuoán vaøo voøng xoaùy töï do hoùa taøi chính. hí h Töï do taøi chính goàm caùc caáp ñoä: Töï do hoùa thò tröôøng taøi chính trong nöôùc Töï do hoùa taøi khoaûn voán. 4/1/2009 4 TÖÏ DO HOÙA TAØI CHÍNH Khaùi quaùt: Cai cach Caûi caùch heä thoáng taøi chính. thong tai Loaïi boû tín duïng chæ ñònh vôùi laõi suaát thaáp. Co phan hoa cac Coå phaàn hoùa caùc NHTM nhaø nöôùc nha nöôc. Thaùo dôõ nhöõng quy ñònh lieân quan ñoàng ngoaïi ngoai teä vaø nôùi loûng (relaxation) haøng raøo va nôi long hang rao chính thöùc ñeå hôïp nhaát thò tröôøng. Thöc hieään ñoàng tieàn chuyeån ñoåi vaø ñaåy ï y maïnh töï do hoùa taøi khoaûn voán vôùi nhieàu caáp ñoä khaùc nhau. 4/1/2009 5 TÖÏ DO HOÙA TAØI CHÍNH Moâ hình lyù thuyeát: Xuat phat tö mo Xuaát phaùt töø moâ hình cuûa Pagano ta coù: cua co: Yt = AKt (1) Trong ñoù: Yt: laø toång saûn löôïng cuûa xaõ hoäi ôû thôøi ñieåm t; Kt: laø voán ñaàu tö cuûa toaøn xaõ hoäi tính ñeán thôøi ñieåm t (voán tích tuï cuûa toaøn xaõ hoäi ôû thôøi ñieåm t); A laø thieân höôùng ñaàu tö cuûa toaøn xaõ hoäi (thoâng thöôøng ñöôc la thien höông ñau cua toan xa (thong thöông ñöôïc giaû ñònh laø khoâng thay ñoåi trong trung haïn). 4/1/2009 6 TÖÏ DO HOÙA TAØI CHÍNH Moâ hình lyù thuyeát: Tong san löôïng cua nen Toång saûn löông cuûa neàn kinh teá laø moät haøm te la ham tuyeán tính cuûa voán ñaàu tö, nghóa laø khi voán ñaàu tö toaøn xaõ hoäi taêng thì giaù trò cuûa caûi vaät chaát toan xa tang gia cua cai chat cuûa xaõ hoäi taêng leân. Khi ñ ù ñ àu tö goääp cuûûa toaøøn xaõ h äi ñ c bi åu ñoù ñaà hoä ñöôï bieå dieãn theo haøm soá sau: It = Kt+1 – Kt, hay Kt+1 = It + Kt (2) ( ) 4/1/2009 7 TÖÏ DO HOÙA TAØI CHÍNH Moâ hình lyù thuyeát: Bang cach töï Baèng caùch tö do hoaù taøi chính neân moät phaàn hoa tai chính, nen phan lôùn (f) soá tieàn tieát kieäm (St) ñöôïc ñöa vaøo ñeå ñau ñaàu tö (It); ...