Bài giảng Quản trị tài chính: Chương 10 - Tô Lê Ánh Nguyệt

Bài giảng Quản trị tài chính: Chương 10 Hoạch định ngân sách vốn đầu tư do Tô Lê Ánh Nguyệt biên soạn giới thiệu đến các bạn những nội dung: Các loại dự án đầu tư, đánh giá dự án, các tiêu chuẩn lựa chọn dự án, ra quyết định,...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Quản trị tài chính: Chương 10 - Tô Lê Ánh Nguyệt Chương 10 Hoạch định ngân sách vốn đầu tư12/20/17 1 Nội dung chính12/20/17 2Đầu tư Giá trị Đầu tưthất bại công ty thành công 12/20/17 3 1. 1. Thế nào là đầu tư? – Đầu tư là việc bỏ vốn ra dùng vào việc gì đó nhằm mục đích sinh lợi. – Trong hoạt động đầu tư, luôn diễn ra hai giai đoạn cơ bản: • Giai đoạn bỏ vốn ra đầu tư • Giai đoạn thu hồi vốn và có lãi – Nguồn vốn sử dụng trong dự án đầu tư: • Nguồn vốn chủ sở hữu • Nguồn vốn vay12/20/17 4 1.2. Phân loại đầu tư• Theo thời hạn: ngắn hạn và dài hạn• Theo mục tiêu: bên ngoài DN và bên trong DN (chiều sâu, mở rộng mới, thay thế)• Theo chủ thể: trực tiếp và gián tiếp12/20/17 5 1.3. Dự án đầu tư• Nhiều loại dự án: – Các dự án độc lập – Dự án lệ thuộc vào dự án khác – Các dự án loại trừ: • Xây dựng mới cầu Bắc Cần Thơ hoặc cải tạo cầu Bắc Cần Thơ12/20/17 6 1.4. Các yếu tố quyết định đầu tư• Chính sách kinh tế của Nhà nước• Thị trường và sự cạnh tranh• Chính sách huy động vốn• Độ vững chắc, tin cậy của đầu tư• Sự tiến bộ của khoa học công nghệ• Khả năng tài chính của DN• Tính cách người chủ đầu tư12/20/17 7 Quy trình tổng quát Ra quyết định12/20/17 8 2.1. Dòng tiền dự án• Dòng tiền thể hiện sự vận động (thu vào, chi ra) của tiền tệ trong một dự án đầu tư và cuối cùng là phần chênh lệch giữa lượng tiền nhận được và lượng tiền đã chi ra của một dự án.Lưu ý:• Đánh giá dự án phải dựa trên dòng tiền thực.12/20/17 9 2.1. Nguyên tắc xác định dòng tiền1. Đánh giá dự án phải dựa vào dòng tiền thực sau thuế2. Phải dựa vào dòng tiền tăng thêm a) Không tính chi phí chìm vào dòng tiền tăng thêm b) Tính chi phí cơ hội vào dòng tiền tăng thêm3. Tách quyết định đầu tư ra khỏi quyết định tài trợ4. Tài sản cố định a) Chi phí mua sắm và lắp đặt được tính vào giá mua b) Khấu hao không tính vào dòng tiền12/20/17 10 2.1. Các loại dòng tiền của dự án Dòng tiền thu nhập hoạt động Dòng tiền chi phí hoạt động Thu hồi vốn lưu động ròng, thanh lý tài sản cố định Dòng tiền thu nhập đầu tư Dòng tiền chi phí đầu tư12/20/17 112.2. Trình tự xây dựng các dòng tiền• Giai đoạn bỏ vốn ra đầu tư: – Chi phí mua sắm + lắp đặt, vận chuyển TSCĐ – Chi phí đầu tư vốn lưu động – Chi phí cơ hội của tài sản đang có – Loại trừ những khoản thu được do bán TSCĐ (nếu có) – Cộng hoặc trừ thuế TNDN được giảm trừ hoặc phải nộp12/20/17 122.2. Trình tự xây dựng các dòng tiền• Giai đoạn thu hồi vốn và có lãi: – Dự án thay thế: • Lợi nhuận: tiết kiệm chi phí • Dòng tiền tăng thêm: hiệu số các chi phí khi sử dụng máy cũ và máy mới • Khoản chênh lệch khấu hao cũ và mới12/20/17 13 2.2. Suất chiết khấu dự án• Suất chiết khấu là chi phí cơ hội của vốn đầu tư, là cái giá công ty phải trả khi đầu tư vào dự án. Đây chính là chi phí sử dụng vốn được xác định trên thị trường vốn và phụ thuộc vào rủi ro dự án. Suất chiết khấu dự án là WACC (ký hiệu K)12/20/17 14 3. Các tiêu chuẩn lựa chọn dự án PP 1 Chỉ tiêu 2 quan trọng NPV nhất 3 IRR 4 MIRR 5 PI12/20/17 15 3.1. PP hay Thời gian thu hồi vốn • Là độ dài thời gian dự tính cần thiết để các luồng tiền ròng của dự án bù đắp được chi phí. • Thời gian thu hồi vốn có chiết khấu: có tính đến giá trị thời gian của ti ...